Чанпэн Чжао ескертеді: активтерді токенизациялаудың басты тәуекелі — өтімділіктің фрагментациясы
Binance негізін қалаушы Чанпэн Чжао (CZ) цифрлық қаржының болашағы туралы пікірталастың алдыңғы қатарына қайта оралды. Токенизацияланған нақты активтер (RWA) нарығының қарқынды өсуі аясында, соңғы 30 күнде 2,16%-ға өсіп, $38,4 млрд белгісіне жеткенде, CZ бүкіл сектордың дамуын тежейтін негізгі мәселені атап өтті.
Менің талдауым бойынша, бұл мәлімдеме әсіресе уақтылы: токенизацияланған активтер ұстаушыларының саны 79,74%-ға (2,379 млн-ға дейін) өсті, бұл бөлшек инвесторлар тарапынан жарылғыш қызығушылықты көрсетеді. Алайда, дәл осы өсімде Чжао айтып отырған қауіп жатыр.
Токенизация мемлекеттер үшін құрал ретінде
Чжао токенизацияны елдер үшін капитал тартудың күшті механизмі ретінде қарастырады. Ол токенизацияланған акцияларды шығару жаһандық инвестицияларға қол жеткізуді ашатынын және тікелей шетелдік инвестициялардың (FDI) өсуіне ықпал ететінін атап көрсетеді. Сонымен қатар, CZ бұл идеяны мемлекеттік деңгейде ілгерілете отырып, Пакистан мен Қырғызстан билігіне цифрлық активтерді реттеу мәселелері бойынша кеңес беріп жатыр.
«Токенизация — елдердің ақша тартуының немесе FDI-ді арттырудың ең жақсы тәсілдерінің бірі», — деді ол, қай ел немесе компания өз акцияларын бүкіл әлем бойынша сату мүмкіндігінен бас тартады деген сұрақ қоя отырып.
Өтімділіктің фрагментациясы: жасырын қауіп
Оптимизмге қарамастан, Чжао жүйелік тәуекел туралы ескертеді: активтерді бірнеше блокчейнде бірден шығару өтімділіктің бөлшектенуіне әкеледі. Бұл мәселе қаржы инфрақұрылымының ірі ойыншыларының — Clearstream, DTCC және Euroclear компанияларының Boston Consulting Group-пен бірлесіп назарын аударды, олар бұған жеке есеп арнады.
Бөлшектену активтерді оқшауланған пулдарда «құлыптайды», операциялық шығындарды арттырады және сауда тиімділігін төмендетеді. Алайда Чжао нарық шешім табатынына сенімді: «Фрагментацияны әртүрлі эмитенттер арасында жоғары өзара алмастырғыштық болса, ішінара шешуге болады, және бұл маңызды».
Айта кету керек, Robinhood басшысы Влад Тенев осы аптада да токенизацияны қолдап, оны АҚШ қаржы жүйесін жаңартудың оңтайлы тәсілі деп атады.
Менің қорытындым: Чжаоның ұстанымы нарықтың жетілуін көрсетеді — біз эйфориядан инфрақұрылымдық сын-қатерлерді түсінуге көшіп жатырмыз. Өтімділіктің фрагментациясы 2024 жылы индустрия үшін басты сынақ болады, және желіаралық үйлесімділік үшін шешімдер ұсынатын жобалар бәсекелестік артықшылыққа ие болады. Ұзақ мерзімді перспективада жеңіс бөлетіндерге емес, біріктіре алатындарға бұйырады.