MiCA USDT-ті құлатпады: стейблкоиндердің жаһандық нарығы еуропалық шектеулерді байқамады
MiCA регламентінің күшіне енуіне байланысты реттелетін еуропалық алаңдарда USDT-ге қолжетімділіктің шектелуі ірі «тұрақты монетадан» айтарлықтай жаһандық кетуге әкелмеді. Менің Artemis Analytics деректері мен LUISS University және University of Surrey экономистерінің тәуелсіз зерттеуін талдауым растайды: еуропалық реттеушілік шок жергілікті сипатта болды, жүйелік емес.
Artemis өкілі Алекс Уэсли тікелей мәлімдеді: еуропалық реттеудің өзгерістері USDT ұсынысының байқаларлық қысқаруын немесе блокчейндер мен сауда алаңдары арасындағы өтімділіктің ауқымды қозғалысын тудырмады. «Деректер USDT ұсынысы мен сұранысындағы Еуропада MiCA-ның күшіне енуімен тікелей байланыстыруға болатын елеулі өзгерісті көрсетпейді. Регламент алаңдар немесе желілер арасында ірі көші-қонды тудырған жоқ», — деп атап өтті ол.
Еуропалық алаңдар USDC-ге көшті, бірақ жаһандық деңгейде ештеңе өзгерген жоқ
Artemis қорытындылары Никола Борри мен Кирилл Шахновтың зерттеуімен расталады. Авторлар еуропалық криптобиржалардағы USDT шектеулерінің салдарын талдап, MiCA жекелеген реттелетін алаңдардағы сауда құрылымын айтарлықтай өзгерткенін, бірақ ірі «тұрақты монеталардың» жиынтық нарықтық үлестері мен сауда көлемдеріне әсер етпегенін анықтады. Еуропалық нарыққа бағытталған биржаларда USDC үлесі 0,82 стандартты ауытқуға, ал сауда көлемдерінің бәсекелеске қатынасы 0,54 стандартты ауытқуға өсті. Алайда жаһандық деңгейде салыстырмалы қайта бөлу болған жоқ. «Жиынтық нарықтық үлестер мен сауда көлемдері әрең өзгереді», — делінген зерттеуде.
USDT көшбасшылығын сақтап қалды
Нарықтық деректер де MiCA өтпелі кезеңі аяқталғаннан кейін USDT рөлінің күрт төмендеуін көрсетпейді. 31 шілдеде айналымда шамамен 183,46 млрд USDT болды, ал капитализация шамамен $183,27 млрд құрады. Тәуелсіз Stablecoin Beat шілде айының соңында Tether үлесін «тұрақты монеталардың» жиынтық ұсынысында 61,2% деп бағалады. Бұл ретте бүкіл нарық бір ай ішінде шамамен 1,2%-ға қысқарды, сондықтан USDT ұсынысының аздап төмендеуі оқшауланған түрде болған жоқ. Бұл көрсеткіштер еуропалық ережелердің қатаңдатылуынан кейін USDT-ден жаһандық кетуді көрсетпейді.
Белсенділік Еуропадан тыс жерлерде өсуде
Artemis-те USDT-мен негізгі ончейн-белсенділік ЕО-дан тыс аймақтарда кеңеюін жалғастырып жатқанын атап өтті. BNB Chain күнделікті пайдаланушыларының саны 2024 жылғы маусымдағы шамамен 318 000-нан 2026 жылғы шілдеде 1,56 млн-ға дейін өсті. Tron-да сол кезеңдегі көрсеткіш 44%-ға — тәулігіне шамамен 908 000 пайдаланушыға дейін артты. Уэслидің пікірінше, мұндай динамика пайдаланушылардың тікелей Еуропадан көшуін емес, жаһандық және дамушы нарықтарда цифрлық долларларды пайдаланудың кеңеюін көрсетеді. «Ончейн-деректерде MiCA-мен уақыт бойынша сәйкес келетін нақты бетбұрыс жоқ», — деп атап өтті ол.
USDT-дің капитализация бойынша көшбасшылығын сақтауы барлық көрсеткіштер бойынша үстемдікті білдірмейді. Маусымда «тұрақты монеталардың» түзетілген аударым көлемі рекордтық $1,79 трлн-ға жетті. Шамамен $1,21 трлн, яғни 67%, USDC-ге тиесілі болды, ал USDT шамамен $576 млрд, яғни 32% қамтамасыз етті. ЕО-дан тыс жерлерде долларлық токендерді пайдаланудың тұрақтылығы криптосаудамен тікелей байланысты емес сценарийлердің кеңеюімен түсіндіріледі. Мысал ретінде — аргентиналық Lemon платформасы 2025 жылы $9,3 млрд операцияларды өңдеді — бұл бір жыл бұрынғыдан 60%-ға көп. Пайдаланушылар саны 70%-ға өсіп, шамамен 1,8 млн-ға жетті, ал «тұрақты монеталармен» операциялар көлемі 45%-ға өсті. «Біз "тұрақты монеталардың" құн сақтау құралы ретіндегі рөлінен қаржылық инфрақұрылым ретіндегі рөліне көшуді байқап отырмыз», — деп мәлімдеді Lemon өкілі Игнасио Хименес.
Еуропаның ішінде реттеудің әсері айтарлықтай болып қалуда. MiCA шеңберіндегі криптоплатформалар үшін өтпелі кезең 1 шілдеде аяқталды. Tether USDT үшін еуропалық авторизацияны алмады, содан кейін бірқатар реттелетін сервистер активке қолжетімділікті шектеді.
Менің пікірім: Деректер біржақты куәландырады: MiCA — бұл жаһандық бетбұрыс емес, аймақтық түзету. Стейблкоин нарығы инерция бойынша дамуын жалғастыруда, цифрлық долларлар базалық қаржылық инфрақұрылымға айналып жатқан дамушы нарықтардағы сұраныспен қозғалады. Еуропалық реттеушілер прецедент жасады, бірақ әзірге стейблкоиндердің әлемдік экожүйесіндегі күштер тепе-теңдігін өзгерте алмады. Мәселе тек басқа юрисдикциялардың ЕО үлгісіне еретінінде ме, әлде USDT жергілікті шектеулерге қарамастан үстемдігін жалғастыра ма, осында.