Бәсекелестік ресейлік банктерді криптовалюта бойынша спредтерді төмендетуге мәжбүр етеді
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен қатар жүреді, алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан жоғары қосымша бағаны ұстап тұру мүмкін болмайды. Ағымдағы конъюнктураны және реттелетін контурда баға қалыптастыру логикасын талдай отырып, мен осындай қорытындыға келемін.
Клиент үшін түпкілікті құнды анықтайтын негізгі фактор — бұл банктің қалауы емес, өтімділікке жұмсалатын шығындар, пайдаланушының реттелетін қызмет үшін артық төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылығы. Бастапқы кезеңде банктерге бағаға айтарлықтай шығындарды қосуға тура келеді: комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру үшін. Жекелеген өнімдерде маржа бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл сөзсіз түпкілікті спредке әсер етеді.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Алайда бәсекелес нарықтағы 5–7% және одан жоғары тұрақты спредтер — бұл экономикалық абсурд. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққан сайын, маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Түпкілікті спредті реттеуші емес, нарық қалыптастырады. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Ресейдің Орталық банкі, менің көруімше, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады, бірақ сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде қосымша баға айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін, әсіресе бастапқы кезеңде. Жеке банктің ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және баланстағы өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар екінші дәрежелі факторлар болып қалады.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Бұл жарыста маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адам жеңіске жетеді. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент бүгінде «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. Бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейіне байланысты: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ бір нәрседен басқа — қызметтің негізсіз жоғары құнынан. Ал ауқатты клиенттер — бұл басқа әңгіме. Ірі капитал елдер арасында қозғалуды жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: спредтердің қысқа мерзімді өрлеуі сөзсіз, бірақ ол тек реттелетін нарыққа көшу шығындарын көрсетеді. Орта мерзімді динамика айқын — бәсекелестік пен ірі клиенттер маржаның дәстүрлі қаржы құралдарымен салыстырмалы деңгейге дейін төмендеуін жеделдетеді.