Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Ресей Банкінің биткоин, Ethereum және USDT-ді биржалық саудаға жіберу бастамасы — бұл, сөзсіз, отандық нарық үшін тарихи қадам. Бізде алғаш рет криптоиндустрияны көлеңкеден шығара алатын заңды инфрақұрылым пайда болып отыр. Дегенмен, менің талдауым көрсеткендей, біліктілігі жоқ инвесторлар үшін жылына 300 000 рубль көлемінде ұсынылған шектеу бұл «серпілісті» бұқара үшін нақты қаржы құралы емес, керісінше символдық әрекетке айналдырады. Негізінен, біз екі деңгейлі жүйенің қалыптасуын байқап отырмыз: таңдаулылар үшін толыққанды нарық және қалғандарының бәрі үшін шектеулі «көрмелік» қолжетімділік.

Қарапайым инвестор үшін бұл, сөзсіз, плюс — отандық делдалдар арқылы цифрлық активтерге кіруге арналған өркениетті шлюз ақырында пайда болып отыр. Бірақ шындыққа көз жеткізейік: әрбір брокердегі 300 000 рубль деңгейі — бұл айналымы бірнеше есе жоғары болуға дағдыланған белсенді трейдерлердің көпшілігі үшін құм түйіршігінен артық емес. Мұндай пайдаланушылар, ең алдымен, жасанды шектеулер жоқ шетелдік алаңдар мен P2P-сервистер арқылы жұмыс істей береді. Заңды нарық жаңадан бастаушыларға арналған «бутик» болып қалу қаупі бар, ал нақты көлемдер сұр аймаққа ағып кете береді.

Орталық банк ұсынысы іс жүзінде нені өзгертеді

Бүгінде Ресейдегі криптовалюта саудасы P2P-алаңдарға, шетелдік биржаларға және айырбастау пункттеріне сүйенеді. Бұл бірқатар тәуекелдермен байланысты: карталардың бұғатталуы, алаяқтық, тұтынушылар құқығын қорғаудың болмауы және құқық қорғау органдары тарапынан мерзімді шағымдар. Білікті инвесторлар үшін жағдай басқаша — олар үшін сомалар бойынша да, активтер тізімі бойынша да шектеулер қарастырылмаған. Бұл реттеуші кедергілерге қарамастан барлық қолжетімді құралдармен жұмыс істей алатын кәсіпқойлар үшін толыққанды нарыққа жол ашады.

Мұндай конфигурация, менің ойымша, ауқатты ойыншылар үшін күшті сигнал және институционалдық капиталдың ағынына катализатор бола алады. Ашық ережелер бұрын бұғаттау тәуекелі мен активтің белгісіз мәртебесіне байланысты криптовалюталардан аулақ жүргендер үшін белгісіздікті азайтады. «Сұр» сектор әзірге көлеңкеден шығуға шешуші ынталандыруды алмай отыр — миллиондаған айналымы бар ұйымдар үшін қолданыстағы шектеулер әдеттегі схемалардан гөрі тартымдырақ болуы екіталай.

Экономикалық әсер: салықтар, есеп айырысулар және инвестициялар

Заңдастырудың бірінші және ең айқын әсері — салық түсімдерінің өсуі. Бүгінде ресейліктердің криптооперацияларының едәуір бөлігі фискалдық органдарды айналып өтеді, ал бюджет миллиардтаған рубльді ала алмай отыр. Лицензияланған делдалдары бар қадағаланатын құрылым құру брокерлердің, айырбастау пункттерінің және басқарушы компаниялардың пайдасына, сондай-ақ ҚҚС пен сақтандыру жарналарына салық салуға мүмкіндік береді. Қазір P2P-ге кетіп жатқан майнерлер өндірілген криптовалютаны реттелетін нарық қатысушылары арқылы ресми түрде сата алады.

Екінші маңызды аспект — трансшекаралық есеп айырысуларға арналған құрал. Орталық банк компаниялардың шектеулі тобына сыртқы сауда операцияларында цифрлық валюталарды пайдалануға рұқсат беруге дайын екенін растады. Bitcoin, Ethereum және USDT-дің ашық айналымға жіберілуі бұл үшін құқықтық негіз жасайды. Мұндай құрал SWIFT-ке, доллар мен евродағы корреспонденттік шоттарға және батыс реттеушілерінің мұздатуларына тәуелді емес, бұл сыртқы сауданың шығындары мен тәуекелдерін азайтады. Криптовалютадағы тікелей есеп айырысулар шетел валютасы мен офшорлық құрылымдармен көп сатылы схемаларды жояды.

Үшінші әсер — инвестициялық климат. Ашық ережелер ауқатты инвесторларды тартады, шетелге кетіп жатқан ақша ресейлік қаржы жүйесінде қалуы мүмкін. Нарықтың айналасында тұтас индустрия қалыптасады: кастодиалдық қызметтер, криптоброкерлер, аналитикалық платформалар, басқарушы компаниялар — жұмыс орындары мен салық базасы құрылады.

Негізгі тәуекелдер: санкциялардан монополизацияға дейін

Дегенмен, алданып қалуға болмайды. Бірінші және басты тәуекел — санкциялық және геосаяси қысым. Ресейде криптонарықтың құрылуы батыс реттеушілерінің назарын аударатыны сөзсіз, ал ресейлік брокерлер, айырбастау пункттері және олардың клиенттері үшін қайталама санкциялар тәуекелі әбден нақты. USDT пайдалануды бөлек атап өткен жөн: стейблкоин эмитенті шетелдік билік органдарының сұрауы бойынша ресейлік компаниялармен байланысты мекенжайларды мұздатуы мүмкін. Бұл сыни сәтте бұғатталуы мүмкін құралдың сенімділігі туралы жалған сезім тудырады.

Екінші тәуекел — делдалдарда шоғырлану. Шектеулі саны лицензияланған брокерлер мен айырбастау пункттерінің жіберілуі тәуекелдің шоғырлану нүктелерін қалыптастырады: егер мұндай делдал бұзылса, банкротқа ұшыраса немесе алаяқтыққа жол берсе, залал өте үлкен болады, ал криптоактивтерді сақтандыру тетіктері әзірге жоқ. Үшінші тәуекел — заңды әрекеттердің атын жамылып алаяқтықтың өсуі. Криптовалюталардың ресми мәртебесін зиянкестер пайдалана алады: лицензияланған ұйымдардың атын жамылған жалған брокерлер мен кепілдендірілген кірістілікті уәде ететін схемалар пайда болады, ал мемлекеттік мақұлдауға сенген азаматтар одан да осал болады.

Төртінші тәуекел — монополизация. Лицензияларды бірінші болып алған ірі қатысушылар жаңадан келгендерге қойылатын талаптарды қатаңдатуды лоббилей алады, бұл жоғары комиссияларға, қызмет сапасының төмендеуіне және ұзақ мерзімді перспективада индустрияның дамуын тежеуге әкеледі.

Әлемдік тәжірибе және ресейлік тәсілдің ерекшелігі

Ресей өзінің жеке моделін құрып жатыр, ал біліктілігі жоқ инвесторлар үшін жылына 300 000 рубль шектеуі — оның ең өзіндік бөлігі. АҚШ-та, ЕО-да, Бразилияда, Оңтүстік Кореяда және Жапонияда азаматтардың криптовалюта сатып алуына белгіленген шектеулер жоқ: қорғау тәуекелдер туралы міндетті ақпараттандыру және реттеушілердің ескертулері арқылы құрылады, сомаларды шектеу арқылы емес. Екінші айырмашылық — активтердің тар тізімі. Бағаның бес жылдық тарихына қойылатын талап және барлығы үш активтен тұратын тізім Ресейді ең консервативті елдердің қатарына қояды. Тіпті «ақ тізімі» бар жалғыз ірі экономика болып табылатын Жапонияның өзі икемді критерийлер кезінде ондаған активтерді жібереді, ал ресейлік тәсіл — бұл альткоиндер нарығының барлығынан дерлік саналы түрде бас тарту.

Үшіншісі — білікті және біліктілігі жоқ инвесторларға бөлу. Бұл бағалы қағаздар нарығын реттеудің дәстүрлі ресейлік моделін криптовалюталарға көшіру: криптобиржалар үшін мұндай бөлу тән емес, әдетте бөлшек инвестор кез келген қолжетімді криптовалютаны сатып ала алады. Нәтижесінде ірі капитал үшін «элиталық» заңды нарық және қалғандары үшін шектеулі нарық құрылады. Бұл ойластырылған даму стратегиясынан гөрі Орталық банктің ағымдағы саясатынан туындаған эксперимент.

Менің қорытындым: Орталық банктің бастамасы — бұл маңызды, бірақ өте сақ қадам. Ол заңды инфрақұрылым жасайды, бірақ кедергілер соншалықты, жақын арада бөлшек инвесторлардың жаппай ағынын күтудің қажеті жоқ. Нарық ниша болып қалады, ал оның болашағы реттеушінің либерализацияға қаншалықты тез шешім қабылдайтынына және отандық ойыншыларды сыртқы қысымнан қорғай алатынына байланысты болады.