UBS нарықты жарып жіберді: биткоин-ETF бойынша колл-опциондар экспозициясы 24 есе өсті
Швейцариялық банк алыбы UBS цифрлық активтерге қатысты стратегиясында теңдесі жоқ бетбұрыс жасады. Екінші тоқсанның соңында тіркелген деректерге сәйкес, банк BlackRock компаниясының IBIT споттық биткоин-ETF-іне арналған колл-опциондары бойынша өз экспозициясын 24 есеге — 80 000-нан 1,95 млн акцияға дейін ұлғайтты. Бұл жай ғана позицияны түзету емес, криптовалютаны активтер класы ретінде институционалдық қабылдаудың өзгеруі туралы сигнал.
Позицияның мәліметтері: қорғанысқа емес, өсуге ставка
Байқауға тұрарлығы, бычий деривативтердің бұл күрт ұлғаюымен қатар, UBS IBIT-тегі тікелей үлесін небәрі 12%-ға — ағымдағы бағалар бойынша шамамен $13,6 млн-ға тең 407 890 акцияға дейін қысқартты. Дегенмен, ең маңыздысы — қорғаныс пут-опциондарының 53%-ға, 143 300 акцияға дейін қысқаруы. Мұндай динамика банктің жай ғана тәуекелдерді хеджирлемейтінін, керісінше құлдыраудан сақтандыруды саналы түрде алып тастап, өсу үрдісіне ставка жасап жатқанын көрсетеді.
Нарық құрылымы тұрғысынан, әлемдегі ең ірі капитал басқарушылардың бірі — UBS тарапынан жасалған мұндай маневр биткоин-ETF-тің институционалдық портфельдерге арналған құрал ретіндегі легитимділігінің күшті растауы болып табылады. Колл-опциондардың 24 есе өсуі путтардың бір мезгілде қысқаруымен қатар, әдетте тек базалық активтің өсуіне жоғары сенімділік болғанда ғана қолданылатын асимметриялық тәуекел профилін қалыптастырады.
1,95 млн акцияға арналған колл-опциондар жай спекулятивтік трейд емес екенін түсіну маңызды. Бұл қолайлы сценарий кезінде физикалық жеткізу немесе маркет-мейкерлердің дельта-хеджирлеуі арқылы ETF-тің өзіне капиталдың айтарлықтай ағынына әкелуі мүмкін әлеуетті тұтқа. Егер басқа ірі банктер UBS үлгісіне ерсе, біз дәстүрлі қаржы мен крипто-нарық арасындағы корреляцияның күшеюін көре аламыз.
Менің талдауым: UBS-тің бұл қадамы — «ақылды ақшаның» биткоинді қысқа мерзімді спекуляцияларға арналған құбылмалы актив ретінде емес, оң күтілімі бар ұзақ мерзімді құрал ретінде қарастыра бастағанының классикалық белгісі. Коллдардың мұндай өсуі кезінде путтардың қысқаруы — бұл іс жүзінде «капиталды қорғау» парадигмасынан «капиталды өсіру» парадигмасына бас тарту. Егер үрдіс сақталса, бұл нарықты түбегейлі басқа өтімділік деңгейіне шығаратын институционалдық қабылдаудың жаңа толқыны үшін катализатор бола алады.