Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитик болжамы
Ресейдегі банктік криптовалюта операциялары нарығы енді ғана қалыптаса бастады, және оның алғашқы қадамдары жоғары спредтермен қатар жүреді. Дегенмен, менің нарық динамикасына жасаған талдауым көрсеткендей, бәсекелестік алаңында 5–7% және одан жоғары үстемені ешбір ойыншы ұстап тұра алмайды. Бұл уақыт пен қатысушылар санының мәселесі.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің қалауы емес, шығындар құрылымы: өтімділік құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық. Бастапқыда банктер бағаға комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын қосуға мәжбүр болады. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл сөзсіз соңғы тұтынушыға әсер етеді.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Мен спредтердің 5–7% және одан жоғары деңгейде тұрақты сақталуына алғышарттарды көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін, маржа жеткілікті жылдам қысыла бастайды. Қорытынды спредті реттеуші емес, нарық қалыптастырады. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Орталық банктің рөлін түсіну маңызды: ол қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттейді, бірақ сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктердегі үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін — бұл қалыптасып келе жатқан нарық үшін табиғи құбылыс.
Бір банктің ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, стакандағы нақты пайдаланушы өтімділігінің көлеміне және банктің баланстарында айтарлықтай көлемде ұстауға мәжбүр болатын өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылым мен заңдық құрылымға кететін шығындар — ұзақ мерзімді перспективада баға белгілеуді анықтамайтын қосалқы факторлар.
Клиент үшін бәсекеде кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикадағы үстем позиция үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. Бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейіне байланысты: пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ біреуінен басқасына — қызметтің негізсіз жоғары құнына. Ауқатты клиенттерде мүлдем басқа жағдай. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме? Бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: Ресейдегі банктік криптовалюта нарығында маржаның тез салқындауы күтілуде. Алғашқы ойыншылар ұсыныс тапшылығын монетизациялауға тырысады, бірақ 12–18 ай ішінде біз биржадан тыс алаңдармен салыстыруға болатын спредтерді көреміз. Қазір стратегияға қысқа мерзімді аса пайданы емес, нарық үлесі үшін ұзақ мерзімді күресті салып жатқандар жеңеді.