Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен жоғары комиссиялар уақытша және олардың төмендеуінің драйвері не болады
Ресей банк секторы криптовалютамен операцияларды бастауға дайындалуда және бұл жолдағы алғашқы қадамдар жоғары спредтермен ерекшеленеді. Дегенмен, менің нарық динамикасын талдауым көрсеткендей, нақты бәсекелестік жағдайында 5–7% және одан жоғары маржаны ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл деңгей — ұзақ мерзімді тренд емес, іске қосу шығындарынан туындаған уақытша шара ғана.
Неліктен комиссиялар алдымен жоғары болады
Бастапқы кезеңде банктер клиентке бағаға аса жоғары пайдаға деген ұмтылысты емес, объективті шығындарды қосуды мәжбүр: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін. Бұл операциялық шығындар әлі оңтайландырылмаған кезде жаңа бағытты «сынақтан өткізудің» табиғи процесі.
Тұтынушы үшін түпкілікті бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің табыс табу ниеті емес, өтімділіктің өзіндік құны және клиенттің реттелетін контур мен әдеттегі фиаттық аударым арналарынан айырмашылығы үшін төлеуге дайындығы. Реттеуші өз кезегінде нақты котировкаларды белгілеуге емес, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады. Бұл әртүрлі банктерде үстеменің айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді.
Бәсекелестік — төмендеудің басты катализаторы
Мен 5–7% және одан жоғары спредтердің тұрақты сақталуына алғышарттарды көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққан сайын маржа тез қысқара бастайды. Спредтің өзін нарық қалыптастырады, реттеуші емес: ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Бұл тұрғыда механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды. Өтімділік жеткізушілері неғұрлым көп және банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым өткір болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады.
Клиенттердің мінез-құлқы да көрсеткіш болып табылады. Бұқаралық тұтынушы бүгінде «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес — 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары, пайдаланушы қызметтің негізсіз жоғары құнынан басқа көптеген сценарийге келіседі. Ал ауқатты клиенттер — мүлдем басқа әңгіме. Орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мәселе тек оның кімге артықшылық беретінінде: өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме.
Менің қорытындым: инфрақұрылымды тез масштабтай алатын және бәсекеге қабілетті спредтерді ұсына алатын банктер жаңа экономикада үстем позицияға ие болады. Жоғары маржаны ұстап тұруға тырысатындар икемді ойыншылардың пайдасына клиенттерін тез жоғалтады. Нарық өзі басымдықтарды белгілейді және бұл теңдеуде маркетингке көбірек бюджеті бар және нарық үлесі үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғарылар жеңіске жетеді.