Сарапшылардың болжамы: бәсекелестік Ресейдің крипто нарығындағы банктік спредтерді төмендетеді
Криптовалюталық операциялар нарығына шығатын ресейлік банктер маржаға сөзсіз қысымға тап болады. Бастапқы кезеңде спредтер классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары болады, алайда өсіп келе жатқан бәсекелестік жағдайында оларға 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру екіталай. Мұндағы негізгі фактор банктің аса жоғары пайдаға деген құштарлығы емес, ликвидтіліктің нақты құны мен клиенттердің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы болады.
Неліктен спредтер алдымен көтеріліп, содан кейін төмендейді
Бастапқыда банктер бағаға айтарлықтай шығындарды салуға мәжбүр: ликвидтілікті тарту және хеджирлеу құнынан бастап жаңа инфрақұрылым мен комплаенс-процедураларға жұмсалатын шығындарға дейін. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл алғашқы ұсыныстарды соңғы тұтынушы үшін қымбат етеді.
Дегенмен, мен спредтердің 5–7% деңгейінде сақталуының ұзақ мерзімді негіздерін көрмеймін. Нарыққа бірнеше ірі ойыншылар мен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Түпкілікті бағаны реттеуші емес, нарық анықтайды. Спред активтің жаһандық бағасынан, ликвидтілік құнынан, хеджирлеу мен инфрақұрылымға жұмсалатын шығындардан, сондай-ақ нақты банктің маржасынан қалыптасады.
Ресейдің Орталық банкі, шамасы, нақты котировкаларды белгілеуге емес, қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттеуге назар аударады. Сондықтан әртүрлі банктер арасындағы үстемелердің айырмашылығы айтарлықтай болуы мүмкін — әрқайсысы өзінің тәуекелдер моделі мен клиенттік базасына сүйенеді.
Бір банктің ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, нақты клиенттік ликвидтілік көлеміне және баланстық операциялар құнына байланысты болады. Екінші дәрежелі факторлар ретінде заңдық құрылым мен инфрақұрылымға жұмсалатын шығындар қалады.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторларға ғана емес, жаппай сұранысқа да қатысты.
Ликвидтілік жеткізушілері неғұрлым көп және банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым жоғары болса, бағалар нарықтық көрсеткіштерге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды. Жаппай клиент бүгін тек «банк» деген сөз үшін төлеуге дайын емес — 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары, пайдаланушы көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ бір сценарийден басқасына — қызмет құнының негізсіз жоғары болуына жол бермейді.
Ал ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — деген сұрақ, менің ойымша, риторикалық.
Менің қорытындым: Ресейдегі банктік криптосервисті маржаның тез салқындауы күтіп тұр. Алғашқы ойыншылар ұсыныс тапшылығынан пайда таба алады, бірақ бір-екі жылдан кейін спредтер биржалық көрсеткіштерге жақындайды. Негізгі бәсекелестік артықшылық лицензия емес, клиенттік тәжірибенің жылдамдығы мен сапасы болады.