Орталық банктің 300 000 рубль лимиті: крипто нарығы таңдаулыларға арналған ба, әлде заңдастыру жолы ма?
РАКИБ атқарушы директоры Александр Бражников Орталық банктің биткоин, Ethereum және USDT-ді биржалық саудаға жіберу бастамасына екіұшты баға берді. Бір жағынан, бұл көптен күткен заңды инфрақұрылымды қалыптастырады, ал екінші жағынан — біліктілігі жоқ инвесторлар үшін жылдық 300 000 рубль шегі бөлшек саудаға қолжетімділікті нақты қаржы құралы емес, формальдылыққа айналдырады.
Нарық қатысушылары үшін не өзгереді
Жаппай инвестор үшін алғаш рет отандық делдалдар арқылы цифрлық активтерге салым салудың толық заңды арнасы пайда болады. Алайда әр осындай делдалда белгіленген шек ауқымды айтарлықтай шектейді: айналымы әлдеқайда жоғары болуға үйренген белсенді пайдаланушылардың көпшілігі шетелдік алаңдар мен P2P-мәмілелерді пайдалануды жалғастырады. Бұл реттеуші эксперимент нарықты «ақтау» мақсатына жете алмауы мүмкін дегенді білдіреді.
Білікті қатысушылар үшін жағдай түбегейлі басқаша. Сомалар бойынша да, активтер тізімі бойынша да шектеулердің болмауы кәсіпқойлар үшін толыққанды нарыққа жол ашады. Мұндай конфигурация ауқатты инвесторларға сигнал бола алады және институционалдық капиталдың ағынын ынталандырады. Ашық ережелер бұған дейін блокировка қаупі мен активтің белгісіз мәртебесіне байланысты криптовалютадан аулақ жүргендер үшін белгісіздікті төмендетеді.
Экономикалық әсер және тәуекелдер
Заңдастыру сөзсіз салық түсімдерінің өсуіне әкеледі. Ресейліктердің криптооперацияларының едәуір бөлігі бүгінде P2P және шетелдік биржалар арқылы өтіп, салық салудан жалтарады. Лицензияланған делдалдары бар қадағаланатын құрылым құру қазынаға жыл сайын миллиардтаған рубль әкелуге мүмкіндік береді, ал майнерлер ақыры өндірілген криптовалютаны ресми түрде сата алады.
Сонымен қатар, цифрлық активтер SWIFT пен корреспонденттік шоттарға тәуелді емес трансшекаралық есеп айырысу құралына айналады. Бұл шетел валютасымен көп сатылы схемаларды жойып, сыртқы сауданың шығындары мен тәуекелдерін төмендетеді.
Алайда елеулі қауіптер де бар. Санкциялық қысым — бірінші және басты тәуекел. Нарық құру батыс реттеушілерінің назарын аударатыны сөзсіз, ал ресейлік брокерлер мен олардың клиенттері үшін қайталама санкциялар қаупі әбден нақты. USDT-ге тәуелділікті бөлек атап өту керек: стейблкоин эмитенті шетелдік билік өтініші бойынша мекенжайларды қатыра алады, бұл жалған сенімділік сезімін тудырады.
Сондай-ақ лицензияланған делдалдардың шектеулі санында тәуекелдердің шоғырлануын, заңды әрекеттердің атын жамылған алаяқтықтың өсуін және ірі ойыншылардың нарықты монополизациялау әлеуетін елемеуге болмайды.
Әлемдік тәжірибе және оқшаулану
Ресей өз моделін құруда, ал 300 000 рубль шегі — оның ең өзіндік бөлігі. АҚШ-та, ЕО-да, Бразилияда, Оңтүстік Кореяда және Жапонияда азаматтар үшін криптовалюта сатып алуға белгіленген шектеулер жоқ: қорғау сомаларды шектеу арқылы емес, тәуекелдер туралы хабардар ету арқылы жүзеге асырылады. Активтердің тар тізімі — бар болғаны үш позиция — елді ең консервативтілер қатарына қояды, ал білікті және біліктілігі жоқ инвесторларға бөлу қор нарығын реттеудің дәстүрлі моделін криптоиндустрияға көшіреді, бұл биржалар үшін тән емес.
Нәтижесінде ірі капитал үшін «элиталық» заңды нарық және қалғандары үшін шектеулі нарық құрылады. Бұл жаһандық қаржы жүйесіне толыққанды интеграциядан гөрі, Орталық банктің ағымдағы саясатынан туындаған эксперимент.
Менің көзқарасым: Орталық банктің ұсынысы — алға жасалған сақ қадам, бірақ ол сұр нарық мәселесін шешпейтін екі сатылы жүйе құру қаупін тудырады. Шектер мен активтер тізімі осыншалықты тар болып тұрғанда, айналымның едәуір бөлігі көлеңкеде қала береді, ал заңды сектор тек таңдаулыларға ғана қызмет етеді.