Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитиктердің болжамы
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен қатар жүреді, алайда бәсекелестік күрес жағдайында 5–7% және одан жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Нарықтың қазіргі конфигурациясын және оның негізгі ойыншыларының мінез-құлқын талдай отырып, осындай қорытындыға келемін.
Бастапқы кезеңде банктер клиент үшін бағаға өздерінің табыс табу ниетін емес, нақты шығындарды салуға мәжбүр болады: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл инвестициялардың өтелуі тұрғысынан әбден түсінікті.
Неліктен спредтер алдымен өседі, содан кейін төмендейді
Алғашқы айларда спредтер жоғары болады деп күтемін — бұл нарықтың белгісіздікке және операциялық шығындарды жабу қажеттілігіне табиғи реакциясы. Алайда 5–7% және одан жоғары сияқты сандар тұрақты болмайды. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысыла бастайды.
Маңыздысын түсіну керек: спредті нарық қалыптастырады, реттеуші емес. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады. Ал Ресей Банкі өз кезегінде қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттейтін болады, бірақ сатып алу мен сатуға тұрақты котировкалар белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушылары санына, стақандағы нақты клиенттік өтімділік көлеміне және банктің өзі баланста ұстауға мәжбүр өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі факторлар, дегенмен маңызды.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Бұл жарыста маркетингтік бюджеті үлкенірек және жаңа экономикада үстем позицияға ие болу үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғарырақ адам жеңеді. Мұнда тек білікті инвесторлар туралы ғана емес.
Өтімділік жеткізушілері неғұрлым көп және банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым жоғары болса, бағалар нарықтық бағаларға соғұрлым жақын болады. Мұндағы механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды. Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. Бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейіне байланысты: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ біреуінен басқасына — қызметтің негізсіз жоғары құнына.
Ал ауқатты клиенттерде мүлдем басқа жағдай. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: Ресейдегі банктік криптооперациялар нарығында маржаның тез салқындауы күтілуде. Технологиялық деңгейге және ірі клиенттерге қызмет көрсету жылдамдығына ставка жасайтын банктер, жоғары спредтерге емес, алдағы 12–18 айда үстем жағдайға ие болады.