Крипто әлеміндегі жаңалықтар

РАКИБ атқарушы директоры Александр Бражников Орталық банктің Bitcoin, Ethereum және USDT-ді биржалық саудаға жіберу бастамасына екіұшты баға берді. Оның пікірінше, бұл ұсыныс нарықтың заңды қаңқасын қалыптастырады, алайда біліктілігі жоқ инвесторлар үшін жылдық лимиттің 300 000 рубль болуы бөлшек сауда қолжетімділігін формальдылыққа айналдырады. Сарапшының атап өтуінше, толыққанды нарық білікті қатысушылар үшін құрылады — сомалар мен активтер тізімі бойынша ешқандай шектеусіз.

Жаппай инвестор үшін алғаш рет отандық делдалдар арқылы криптовалютаға инвестиция салудың толық заңды арнасы пайда болады. Бірақ әр брокерде жылына 300 000 рубль деңгейі ауқымды айтарлықтай тарылтады: бірнеше есе жоғары айналымға үйренген белсенді пайдаланушылардың көпшілігі шетелдік алаңдар мен P2P-желілер арқылы жұмыс істей береді. Осылайша, реттеуші нарықтың нақты әдеттерін өзгертпей, заңдастыру көрінісін жасайды.

Орталық банк ұсынысы не өзгертеді

Бүгінде Ресейде цифрлық активтермен сауда P2P-платформаларға, шетелдік биржаларға және айырбастау пункттеріне сүйенеді. Бұл бірқатар тәуекелдермен байланысты: банктер тарапынан карталардың бұғатталуы, алаяқтық, тұтынушылар құқығын қорғаудың болмауы, сондай-ақ халықаралық реттеушілердің талабы бойынша ресейліктердің аккаунттарының мерзімді түрде қатырылуы және құқық қорғау органдары тарапынан шағымдар.

Білікті инвестор үшін жағдай басқаша. Сомалар бойынша да, активтер тізімі бойынша да шектеулер жоқ — биржалық және биржадан тыс нарықтарда саудаға жіберілген барлық криптовалюталар қолжетімді. Бұл кәсіби қатысушылар үшін толыққанды нарыққа жол ашады. Бражниковтің айтуынша, мұндай конфигурация ауқатты инвесторлар үшін сигнал бола алады және институционалдық капиталдың ағынын ынталандыруы мүмкін. Ашық ережелер бұғаттау тәуекелі мен активтің белгісіз мәртебесіне байланысты бұрын криптовалютадан аулақ болғандар үшін белгісіздікті төмендетеді.

«Сұр» сектор бұл ретте көлеңкеден шығуға шешуші ынталандыруды әлі алмайды. Көп миллиондық айналымы бар ұйымдар үшін қолданыстағы шектеулердің әдеттегі схемалардан тартымдырақ болуы екіталай.

Дегенмен, сарапшының пікірінше, заңды инфрақұрылымның пайда болу фактісінің өзі нарықтың бақыланбайтын аймағын қысқартуға қабілетті. Операциялардың қалыпты ағынының өзі заңды контурға ауысуы пропорцияларды өзгертеді.

Экономикаға әсері

Бірінші әсерді Бражников заңдастырумен және салық түсімдерінің өсуімен байланыстырады. Ресейліктердің криптовалюталық операцияларының едәуір бөлігі бүгінде P2P, шетелдік биржалар және айырбастау пункттері арқылы өтеді, ал олардан салықтар, егер төленсе де, тек ішінара төленеді.

Орталық банк жобасы қадағаланатын делдалдары бар заңды құрылымды жасайды. Нарық көлемін ескере отырып, мәмілелердің қалыпты үлесінің өзі қазынаға жыл сайын миллиардтаған рубль салық әкеле алады, ал лицензияланған брокерлер, айырбастау пункттері және басқарушы компаниялар пайда салығын, ҚҚС және сақтандыру жарналарын төлейтін болады. Қазір P2P-ге кетіп жатқан майнерлер реттелетін делдалдар арқылы криптовалютаны ресми түрде сата алады.

Екінші әсер — трансшекаралық есеп айырысу құралы. Орталық банк компаниялардың шектеулі тобына сыртқы сауда операцияларында цифрлық валюталарды пайдалануға рұқсат беруге дайын екенін растады, ал Bitcoin, Ethereum және USDT-дің ашық айналымға жіберілуі бұл үшін құқықтық негіз жасайды.

Мұндай құрал SWIFT-ке, доллар мен евродағы корреспонденттік шоттарға және Батыс реттеушілерінің қатыруларына тәуелді емес, бұл сыртқы сауданың шығындары мен тәуекелдерін төмендетеді. Криптовалютадағы тікелей есеп айырысу шетел валютасы мен офшорлық құрылымдармен көп сатылы схемаларды жояды.

Үшінші әсер — инвестициялық климат. Ашық ережелер ауқатты инвесторларды тартады, шетелге кетіп жатқан ақша ресейлік қаржы жүйесінде қалуы мүмкін, ал нарық айналасында индустрия қалыптасады — кастодиалдық қызметтер, криптоброкерлер, аналитикалық платформалар, басқарушы компаниялар — жұмыс орындары мен салық базасын құратын.

Негізгі тәуекелдер

Александр Бражников бірінші тәуекел ретінде санкциялық және геосаяси қысымды атайды. Ресейде криптовалюта нарығын құру батыс реттеушілерінің назарын аударатыны сөзсіз, ал ресейлік брокерлер, айырбастау пункттері және олардың клиенттері үшін қайталама санкциялар тәуекелін сарапшы әбден нақты деп санайды.

Ол USDT пайдалануды бөлек атап өтеді: стейблкоин эмитенті шетелдік билік органдарының сұрауы бойынша ресейлік компаниялармен байланысты мекенжайларды қатыра алады. Бұл шешуші сәтте бұғатталуы мүмкін құралдың сенімділігі туралы жалған сезім тудырады.

Екінші тәуекел — делдалдардағы шоғырлану. Лицензияланған брокерлер мен айырбастау пункттерінің шектеулі санының жіберілуі тәуекелдің шоғырлану нүктелерін қалыптастырады: егер мұндай делдал бұзылса, банкротқа ұшыраса немесе алаяқтыққа жол берсе, залал өте үлкен болады, ал криптоактивтерді сақтандыру тетіктері әзірге жоқ.

Үшінші тәуекелді сарапшы заңды әрекеттердің атын жамылған алаяқтықтың өсуімен байланыстырады. Криптовалютаның ресми мәртебесін зиянкестер пайдалана алады: лицензияланған ұйымдардың атын жамылған жалғанброкерлер және кепілдік табыстылықты уәде ететін схемалар пайда болады, ал мемлекеттік мақұлдауға сенген азаматтар осал болады.

Төртінші тәуекел — монополизация. Алғашқы болып лицензия алған ірі қатысушылар жаңадан келгендерге қойылатын талаптарды қатаңдатуды лоббилей алады, бұл жоғары комиссияларға, қызмет сапасының төмендеуіне және ұзақ мерзімді перспективада индустрияның дамуын тежеуге әкеледі.

Бұл әлемдік тәжірибе аясында қалай көрінеді

Бражниковтің бағалауынша, Ресей өз моделін құрып жатыр, ал біліктілігі жоқ инвесторлар үшін жылына 300 000 рубль шектеуі — оның ең өзіндік бөлігі. АҚШ-та, ЕО-да, Бразилияда, Оңтүстік Кореяда және Жапонияда азаматтар үшін криптовалюта сатып алуға белгіленген лимиттер жоқ: қорғау тәуекелдер туралы міндетті хабарлау және реттеушілердің ескертулері арқылы құрылады, сомаларды шектеу арқылы емес.

Екінші айырмашылық — активтердің тар тізімі. Бағаның бес жылдық тарихы талабы және барлығы үш активтен тұратын тізім Ресейді ең консервативті елдер қатарына қояды. Тіпті «ақ тізімі» бар жалғыз ірі экономика болып табылатын Жапонияның өзі икемді критерийлермен ондаған активтерді жібереді, ал ресейлік тәсілді сарапшы альткоиндер нарығының барлығынан дерлік саналы түрде бас тарту деп атайды.

Үшіншісі — білікті және біліктілігі жоқ инвесторларға бөлу. Бражников бұл бағалы қағаздар нарығын реттеудің дәстүрлі ресейлік моделін криптовалюталарға көшіру деп санайды: криптобиржалар үшін мұндай бөлу тән емес, әдетте бөлшек инвестор кез келген қолжетімді криптовалютаны сатып ала алады.

Нәтижесінде ірі капитал үшін «элиталық» заңды нарық және қалғандары үшін шектеулі нарық құрылады. Бражниковтің айтуынша, мұндай түрде бұл Орталық банктің ағымдағы саясатынан туындаған эксперимент сияқты.

Сарапшы санкциялық факторды бөлек атап өтеді. Аталған елдердің көпшілігі жаһандық қаржы жүйесіне интеграцияланған, ал Ресей үшін көптеген батыс биржалары қолжетімділікті жауып немесе шектеген, сондықтан отандық реттелетін нарық бастапқыда оқшауланған түрде құрылады — ішкі өтімділікке және достық контрагенттердің шектеулі шеңберіне есептеліп.

Менің көзқарасым: Орталық банктің бастамасы — қос мағыналы сигнал. Бір жағынан, ол криптовалюталарды заңдастырады және көптен күткен инфрақұрылымды құрады, бұл нарық үшін оң. Екінші жағынан — 300 000 рубль лимиті және активтердің тар тізімі іс жүзінде «сұр» секторды сақтайды, бөлшек инвесторды P2P және шетелдік алаңдардың тәуекелдерімен жалғыз қалдырады. Реттеуші қатаң шектеулерсіз қорғаудың икемді тетіктерін ұсынбайынша, ресейлік криптонарық жаппай емес, нишалық болып қала береді.