Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитиктердің болжамы
Ресей банк секторы криптовалюталық операциялар нарығына толық ауқымды шығуға дайындалуда, және менің бағалауым бойынша, баға саясатын анықтайтын негізгі фактор қаржы ұйымдарының ашкөздігі емес, қатаң бәсекелестік пен шығындар құрылымы болады. Бастапқы кезеңде спредтер классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары болады, алайда ұзақ мерзімді перспективада 5–7% және одан жоғары деңгейдегі үстемені ешбір ойыншы ұстап тұра алмайды.
Неліктен жоғары спредтер бастапқыда сөзсіз
Іске қосу кезінде банктерге бағаға шығындардың тұтас кешенін қосуға тура келеді: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа технологиялық инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл оларды биржадан тыс мәмілелермен салыстыруға мүмкіндік береді. Дегенмен, мен мұндай деңгейлерді сақтау үшін тұрақты алғышарттарды көрмеймін.
Төмендеудің негізгі драйвері — нарыққа бірнеше ірі банктер мен басқа да реттелетін қатысушылардың шығуы. Бәсекелестік орта қалыптасқаннан кейін маржа тез қысыла бастайды. Әділ бағаны реттеуші емес, нарық белгілейтін болады. Қорытынды спред криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Реттеушінің рөлі және нарықтық механизмдер
Ресей Банкі, шамасы, қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттеуге назар аударады, бірақ сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілеуге араласпайды. Бұл әртүрлі банктерде үстеменің айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді, әсіресе өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және баланстағы қаржыландыру құнына байланысты.
Қосалқы факторлар, менің ойымша, инфрақұрылымдық шығындар мен банктің заңдық құрылымы болып қалады. Ең бастысы — өтімділікті қамтамасыз ету және операциялық тәуекелдерді барынша азайту қабілеті.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көп және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғарыларға бұйырады. Мәселе тек білікті инвесторлар туралы емес. Бүгінгі жаппай клиент тек «банк» деген сөз үшін артық төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі сондай, пайдаланушы көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ бір нәрседен басқа — қызметтің негізсіз жоғары құнынан.
Ал ауқатты клиенттерде мүлдем басқа жағдай. Ірі капитал юрисдикциялар арасында белсенді қозғалуды жалғастыруда, және орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мәселе тек ол қаражатты кімге сеніп тапсырады — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме. Жауап айқын көрінеді.
Менің қорытындым: ресейлік криптовалюталық банк қызметтері нарығын бағаның тез салқындауы күтіп тұр. Технологиялық деңгейге және адал маржаға, административтік рентаға емес, ставка жасайтындар алдағы екі тоқсанда көшбасшы позицияларды иеленеді. 5–7% спредтер — бұл нарық қаныққан сайын жойылатын уақытша құбылыс.