Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитиктердің болжамы
Ресей банк секторы жаңа дәуірге — криптовалютамен заңды операцияларға дайындалуда. Алайда бұл нарықтағы алғашқы қадамдар жоғары спредтермен ерекшеленеді, алайда олар бәсекелестік қысымымен тез төмендейді. Менің транзакциялық банкинг пен төлем жүйелерін талдауым көрсеткендей, бастапқы үстемелер классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары болады, бірақ оларды ұзақ мерзімді перспективада 5–7% және одан жоғары деңгейде ұстап тұру мүмкін болмайды.
Неліктен спредтер алдымен жоғары болады, содан кейін төмендейді
Бастапқы кезеңде банктер бағаға айтарлықтай шығындарды қосуға мәжбүр: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа оңай жетуі мүмкін. Бұл жаңа нарыққа нөлден шығудың сөзсіз төлемі.
Дегенмен, менің бағалауым бойынша, бәсекелес нарықтағы 5–7% және одан жоғары тұрақты спредтер — бұл мираж. Нарыққа бірнеше ірі банктер мен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін, маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Түпкілікті бағаны нарық анықтайды, реттеуші емес. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Ресейдің Орталық банкі, ең алдымен, қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттеуге назар аударады, бірақ сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілемейді. Бұл әртүрлі банктерде үстемелер айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді, бұл бәсекелестік үшін құнарлы топырақ жасайды.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және банктің өзі үшін өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылым мен заңдық құрылым — шешуші рөл атқармайтын қосалқы факторлар.
Негізгі мәселе — бұл жарыста кім жеңеді. Мен маркетингке бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адам жеңіске жететініне сенімдімін. Мәселе тек білікті инвесторлар туралы емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер ойынға неғұрлым көп қатысса, бағалар нарықтық бағаларға соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент әзірге жай «банк» деген сөз үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары, және пайдаланушы көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес. Дегенмен, ауқатты клиенттер — мүлдем басқа әңгіме. Ірі капитал елдер арасында көшіп-қонуын жалғастыруда, және орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме артықшылық беретіні — риторикалық сұрақ.
Менің сараптамалық қорытындым: Ресейдегі банктік криптооперациялар нарығы классикалық үлгі бойынша дамиды — жоғары маржадан бәсекелестікке қарай. Сенімді инфрақұрылымды бірінші болып құрып, ашық шарттарды ұсынатын банктер үстем жағдайға ие болады. Бірақ шығындарды оңтайландыруды кешіктірудің қажеті жоқ: бәсекелестік көп күттірмейді, ал барабар бағаларды ұсына алмайтындар шетте қалады.