Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен жоғары үстемелер төмендеуге мәжбүр
Ресей банк секторы криптовалютамен операцияларды бастауға дайындалуда және бұл жолдағы алғашқы қадамдар, шамасы, жоғары спредтермен байланысты болады. Алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан жоғары үстемені ұзақ ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл банктердің табыс табу ниеті емес, керісінше нарықтық механика мен клиенттік базаның жетілу мәселесі.
Неліктен бастапқы спредтер жоғары болады
Бастапқы кезеңде банктер бағаға айтарлықтай шығындарды қосуға мәжбүр болады: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл жолға қойылған процестердің болмауы мен қатысушылардың шектеулі саны аясында әбден түсінікті.
Алайда 5–7% тұрақты спред — бұл салауатты бәсекелестік жағдайында өмір сүруге құқығы жоқ аномалия. Нарыққа бірнеше ірі банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін маржа қысқара бастайды. Түпкілікті бағаны реттеуші емес, нарық анықтайды. Спред активтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден және нақты банктің инфрақұрылымдық шығындарынан құралады.
Реттеушінің рөлі және ішкі факторлар
Ресейдің Орталық банкі, ең алдымен, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады, нақты котировкаларды белгілеуге емес. Бұл әртүрлі банктерде үстеменің айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді. Бір банктің ішінде спред белсенді пайдаланушылар санына, стакандағы нақты өтімділікке және банктің өзі үшін өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылым мен заңдық құрылым — екінші дәрежелі.
Баға белгілеу механизмі әкімшілік түрде белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды. Өтімділік жеткізушілері мен бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл қаржы нарығының басқа сегменттерінде біз бұрыннан байқаған классикалық сценарий.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Бүгінгі жаппай клиент тек «банк» деген сөз үшін артық төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары, бірақ бұл пайдаланушының негізсіз үстемелерге келісетінін білдірмейді. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында көшіп-қонып жүр, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мәселе тек оның қаражатын кімге сеніп тапсыратынында — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме. Жауап айқын көрінеді.
Менің көзқарасым: адал және ашық баға белгілеу моделін бірінші болып құратын банктер нарықтың левтік үлесін иеленеді. Бастапқыда аса жоғары пайда табуға тырысатындар, бәсекелестік нақты бола салысымен шетте қалу қаупіне ұшырайды. Нарық өзі басымдықтарды анықтайды, бұл тек уақыт мәселесі.