Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен жоғары комиссиялар — уақытша құбылыс
Ресей банктерінің криптовалюта операциялары нарығына шығуы баға қалыптастырудың қайта құрылуына сөзсіз әкеледі. Бастапқы кезеңде спредтер классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары болады, алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл уақыт пен қатысушылар санының мәселесі.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің табыс табу ниеті емес, ликвидтіліктің нақты құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылығы. Дәл осы шығындар қорытынды маржаға енгізілетін болады.
Неліктен спредтер алдымен жоғары болады
Бастапқыда банктерге елеулі шығындарды өтеуге тура келеді: инфрақұрылым құру, комплаенсті қамтамасыз ету, тәуекелдерді хеджирлеу және баланстарда ликвидтілікті ұстап тұру. Жекелеген өнімдерде үстеме актив құнының бірнеше базистік пунктіне жетуі мүмкін. Дегенмен, мен 5–7% деңгейіндегі тұрақты спредтерге алғышарттарды көрмеймін — нарыққа бірнеше ірі ойыншы шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысыла бастайды.
Маңыздысын түсіну керек: спредті нарық қалыптастырады, реттеуші емес. Қорытынды баға криптоактивтің жаһандық бағасынан, ликвидтілік құнынан, хеджирлеу мен инфрақұрылымнан, плюс нақты банктің маржасынан құралады. Ресей Банкі ең алдымен қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттейтін болады, бірақ сатып алу мен сатуға нақты котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін.
Жеке банктің ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, нақты клиенттік ликвидтілік көлеміне және банктің өз ликвидтілігінің құнына байланысты болады, оны елеулі көлемдерде ұстап тұру қажет. Инфрақұрылым мен заңдық құрылым — екінші дәрежелі факторлар.
Клиент үшін бәсекеде кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстем позиция үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес.
Ликвидтілік жеткізушілері неғұрлым көп болса және банктер арасындағы бәсеке неғұрлым жоғары болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Мұндағы механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды. Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес — бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның жоғары стресс деңгейіне байланысты. Ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес.
Ауқатты клиенттерде мүлдем басқа жағдай. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: Ресейдегі криптовалюта операцияларының банктік сегментінде маржаның тез салқындауы күтілуде. Алғашқы ойыншылар қанағаттандырылмаған сұраныстан табыс таба алады, бірақ ұзақ мерзімді артықшылықты тиімді ликвидтілік моделін құрып, клиентке адал баға ұсына алатындар алады. Нарық сөзсіз спредтердің халықаралық стандарттармен салыстырмалы деңгейге дейін қысылуына келеді.