Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен жоғары комиссиялар өткенде қалады
Ресейде криптовалютамен банк операцияларын іске қосу жоғары спредтермен қатар жүреді, алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл — менің ағымдағы трендтерді бағалауға және транзакциялық банкинг саласындағы сараптамаға негізделген нарықтық жағдайды талдауым.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің табыс табу ниеті емес, шығындардың жиынтығы: өтімділік құны, клиенттің реттелетін контур үшін артық төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық. Бастапқыда банктер бағаға комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын енгізуге мәжбүр болады, бұл жекелеген өнімдер бойынша бірнеше базистік тармаққа үстеме қосуға әкеп соғады.
Неліктен спредтер алдымен жоғары болады, содан кейін төмендейді
Бастапқы кезеңде жоғары маржа сөзсіз: банктерге заңдық құрылымға, технологиялық стекке және тәуекелдерді басқаруға салынған инвестицияларды өтеу қажет. Алайда 5–7% және одан да жоғары тұрақты спредтер — бұл нарыққа жаңа ойыншылар шыққан сайын жойылатын аномалия. Бірнеше банк пен басқа да реттелетін қатысушылар пайда болғаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды.
Маңыздысын түсіну керек: спредті нарық қалыптастырады, реттеуші емес. Қорытынды баға криптоактивтің жаһандық құнынан, өтімділік, хеджирлеу және инфрақұрылым шығындарынан, сондай-ақ нақты банктің маржасынан құралады. Реттеуші өз кезегінде тек қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды анықтайды, бірақ сатып алу мен сатуға тұрақты котировкалар белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушылары санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және баланстарда ұстау қажет өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі факторлар, бірақ оларды да ескермеуге болмайды.
Пайдаланушы үшін бәсекеде кім жеңеді
Жеңіс маркетингке көбірек бюджеті бар және жаңа экономикада үстем позиция үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғарыларға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсеке неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: РФ-дағы банктік криптовалюта нарығын маржаның жылдам қалыпқа келуі күтіп тұр. Алғашқы ойыншылар ұсыныс тапшылығынан максималды пайда алуға тырысады, бірақ орта мерзімді перспективада бәсеке және ірі клиенттердің талаптары спредтердің дәстүрлі қаржы құралдарымен салыстырмалы деңгейге төмендеуіне әкеледі. Стратегиясына икемді баға белгілеуді енгізбеген банктерге қиын болады.