Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитиктердің болжамы
Ресей банк секторы цифрлық активтер әлеміне толыққанды енуге дайындалуда, және бұл жолдағы алғашқы қадамдар жоғары комиссиялармен қатар жүреді. Дегенмен, менің нарықтық механизмдерге жасаған талдауым көрсеткендей, асыра көтерілген спредтер — бұл уақытша құбылыс, ол бәсекелестік қысымымен тез арада жойылады.
Банктердің криптовалютамен операциялары үшін бастапқы жағдайлар классикалық криптобиржалардан айтарлықтай ерекшеленеді. Бастапқы кезеңде 5–7% және одан жоғары үстеме норма болып көрінуі мүмкін, бірақ бәсекелес нарықта мұндай көрсеткіштерді ешбір ойыншы ұстап тұра алмайды. Мұндағы негізгі фактор — банктің табыс табу ниеті емес, ликвидтіліктің нақты құны, клиенттің реттелетін контур үшін артық төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық.
Неліктен спредтер алдымен өседі, содан кейін төмендейді
Бастапқыда банктер бағаға айтарлықтай шығындарды енгізуге мәжбүр болады: ликвидтілік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа оңай жетеді. Алайда, нарыққа бірнеше ірі банктер мен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін, маржа тез қысқара бастайды.
Спред — бұл реттеуші белгілейтін әкімшілік шама емес екенін түсіну маңызды. Ол нарықпен қалыптасады және криптоактивтің жаһандық бағасынан, ликвидтілік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымдық шығындардан және нақты банктің маржасынан құралады. Орталық банк қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттейді, бірақ сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін, әсіресе алғашқы кезеңдерде.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушылар санына, стақандағы нақты пайдаланушы ликвидтілігінің көлеміне және баланстарда айтарлықтай көлемде ұстау қажет меншікті ликвидтілік құнына байланысты болады. Инфрақұрылым мен заңдық құрылым — екінші дәрежелі факторлар, дегенмен олар да маңызды.
Клиент үшін жарыста кім жеңеді
Бұл жарыста жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Мұнда тек білікті инвесторлар туралы ғана емес. Ликвидтілік жеткізушілері неғұрлым көп болса және банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым жоғары болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары болып қалуда: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ негізсіз жоғары қызмет құнына емес. Ауқатты клиенттерде мүлдем басқа жағдай. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, және орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — бұл сұрақ риторикалық болып қалады.
Менің көзқарасым: сенімді және ашық инфрақұрылымды алғашқы болып құратын банктер айтарлықтай артықшылыққа ие болады. Алайда олардың маржасы жаңа ойыншылармен тез жойылады. Ұзақ мерзімді перспективада ірі капитал үшін жылдамдық пен ыңғайлылыққа ставка жасайтындар, жоғары комиссияларды ұстап тұруға тырысатындар емес, жеңіске жетеді.