Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен бәсекелестік маржаны құлдыратады
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен — классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары — ерекшеленеді. Алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру ойыншыларға мүмкін болмайды. Мен қалыптасып келе жатқан нарықтың ағымдағы шығын құрылымы мен қатысушылардың мінез-құлқын талдай отырып, осындай қорытындыға келемін.
Баға белгілеудің негізгі факторы — банктің пайдаға деген құштарлығы емес, өтімділік құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық. Бастапқыда банктер комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын бағаға енгізуге мәжбүр болады. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа, ал кейбір жағдайларда — одан да сезімтал шамаларға оңай жетеді.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Мен спредтердің 5–7% және одан жоғары деңгейде сақталуының тұрақты алғышарттарын көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Қорытынды спредті реттеуші емес, нарық анықтайды. Ол криптоактивтің жаһандық бағасы плюс өтімділік құны, хеджирлеу, инфрақұрылым және нақты банктің маржасынан құралады.
Орталық банк, шамасы, нақты сатып алу-сату котировкаларын белгілеуге емес, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады. Бұл әртүрлі банктерде үстеменің айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді — кем дегенде, бастапқы кезеңде.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, стакандағы нақты клиенттік өтімділік көлеміне және банктің өзі үшін өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі. Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады.
Жаппай клиент «банк» деген сөздің өзі үшін артық төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бастап бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары: пайдаланушы көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ біреуінен басқасына — қызметтің негізсіз жоғары құнына. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: алғашқы болып сенімді өтімділік құрып, бәсекеге қабілетті спредтер ұсынатын банктер нарықтың едәуір үлесін иеленеді. Қалғандары не демпинг жасауға, не премиум қызмет көрсету тауашына кетуге мәжбүр болады. Ұзақ мерзімді перспективада маржа әлемдік криптобиржалардың деңгейіне ұмтылады, ал артықшылық технологиялық ойыншыларда қалады.