Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: аналитиктердің болжамы
Ресейде криптовалютамен банк операциялары басталғаннан кейін нарықтық спредтер классикалық криптобиржаларға қарағанда сөзсіз жоғары болады. Алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл менің транзакциялық банкинг пен төлем жүйелерін талдауға негізделген қорытындым: клиент үшін баға банктің табыс табу ниетімен емес, ликвидтіліктің нақты құнымен, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығымен және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылығымен анықталады.
Неліктен спредтер алдымен жоғары болады, содан кейін төмендейді
Бастапқыда банктер бағаға айтарлықтай шығындарды қосуға мәжбүр болады: ликвидтілік құны, комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа оңай жетуі мүмкін. Бұл жаңа қызметті «сынақтан өткізудің» сөзсіз кезеңі.
Алайда мен 5–7% және одан жоғары спредтерді сақтауға тұрақты алғышарттарды көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Спредті реттеуші емес, нарық қалыптастырады. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, ликвидтілік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Менің ойымша, Ресей Банкі ең алдымен қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және нарық инфрақұрылымын реттейді, ал сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, «стакандағы» нақты пайдаланушы ликвидтілігінің көлеміне және банктің өзі үшін баланстарда айтарлықтай көлемде қажет болатын ликвидтілік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындарды мен екінші дәрежелі факторларға жатқызар едім.
Пайдаланушы үшін бәсекеде кім жеңеді
Жеңіс маркетингке көбірек бюджеті бар және жаңа экономикада үстем позиция үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Ликвидтілік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсеке неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық мәндерге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімнен гөрі валюта нарығын еске түсіреді.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. Бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейіне байланысты: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ бір нәрседен басқа — қызметтің негізсіз жоғары құнына. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: Ресейдегі банктік криптовалюта нарығында маржаның тез салқындауы күтіледі. Алғашқы ойыншылар аудиторияның тәжірибесіздігінен табыс таба алады, бірақ бір-екі жылдан кейін спредтер биржалық мәндерге жақындайды. Негізгі фактор реттеушілік емес, ликвидтілік пен клиент сенімі үшін күрес болады.