Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: нарық болжамы
Ресейде криптовалютамен банк операцияларын іске қосу жоғары спредтерден басталады, олар классикалық криптобиржалардың көрсеткіштерінен айтарлықтай асып түседі. Алайда бәсекелестік күрес жағдайында нарық қатысушыларының 5–7% және одан жоғары деңгейдегі үстемені ұстап тұруы екіталай. Бұл — нарықтық механизмдер мен ойыншылардың мінез-құлқын бағалауға негізделген қазіргі жағдайға менің талдауым.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің аса жоғары пайдаға ұмтылысы емес, шығындардың жиынтығы: өтімділік құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық. Бастапқы кезеңде банктер комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын бағаға енгізуге мәжбүр болады. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл алғашқы айларда пайдаланушылар үшін жұмысты қымбат етеді.
Неліктен спредтер алдымен өседі, содан кейін төмендейді
Іске қосу кезеңіндегі жоғары спредтер — сөзсіз құбылыс. Банктерге өтімділікке, заңдық құрылымға және технологиялық шешімдерге салынған инвестицияларды өтеу қажет. Дегенмен мен 5–7% және одан жоғары маржаны тұрақты сақтауға алғышарттар көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін бағаға табиғи қысым басталады. Бәсекелестік маржаны төмендетуге итермелейді, әрі жеткілікті жылдам қарқынмен.
Маңыздысын түсіну керек: спредті нарық қалыптастырады, реттеуші емес. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеу мен инфрақұрылымнан, сондай-ақ нақты банктің маржасынан құралады. Ресей Банкі, шамасы, қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттеуге назар аударады, бірақ сатып алу мен сатуға тіркелген котировкаларды белгілемейді. Бұл әртүрлі банктерде үстеменің айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді — және дәл осы бәсекелестіктің қозғаушы күшіне айналады.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және банктің өзі үшін өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындарды мен екінші дәрежелі факторларға жатқызамын — олар базалық бағаға әсер етеді, бірақ нарықтық динамиканы анықтамайды.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингке көбірек бюджеті бар және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Мәселе тек білікті инвесторлар туралы емес — жаппай клиент қазір тек «банк» деген сөз үшін артық төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиториядағы стресс деңгейі жоғары: пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес.
Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — риторикалық сұрақ. Сенімділік пен ыңғайлылықты ұсына алатын банктер осы сегментті өзіне тартып алады.
Менің қорытындым: нарықты жоғары үстемелердің қысқа мерзімді кезеңі күтіп тұр, бірақ банктердің белсенді жұмысының алғашқы жылы ішінде спредтер ірі криптобиржалардың деңгейіне жақындайды. Негізгі фактор реттеу емес, өтімділік пен клиенттік база үшін күрес болады. Технологиялық даму мен төмен маржаға ставка жасайтын банктер ұзақ мерзімді перспективада жеңеді.