Сарапшылардың болжамы: бәсекелестік Ресейдің крипто нарығындағы банктік спредтерді төмендетеді
Ресейде криптовалютамен банк операциялары басталғаннан кейін нарықтық спредтер классикалық криптобиржаларға қарағанда сөзсіз жоғары болады. Алайда сау конкуренция жағдайында 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды — бұл менің транзакциялық банкинг саласындағы ағымдағы динамика мен сараптамалық бағалауларды талдаудан кейінгі қорытындым.
Клиент үшін түпкілікті бағаны анықтайтын негізгі фактор — бұл банктің табыс табу ниеті емес, ликвидтілік құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылығы. Бастапқыда банктер бағаға комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын енгізуге мәжбүр болады — осыдан алғашқы кезеңдегі жоғары спредтер.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Бәсекеге қабілетті нарықта 5–7% және одан жоғары тұрақты үстемелерді мен екіталай деп санаймын. Бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылардың нарыққа шығуына қарай маржа тез қысқара бастайды. Спредті нарық қалыптастырады, реттеуші емес: оның негізі — криптоактивтің жаһандық бағасы плюс ликвидтілік, хеджирлеу, инфрақұрылым құны және нақты банктің маржасы.
Ресейдің Орталық банкі, шамасы, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады, бірақ сатып алу мен сату бойынша нақты котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін — және бұл қалыптасып келе жатқан нарық үшін қалыпты жағдай.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, стакандағы нақты клиенттік ликвидтілік көлеміне және банктің баланста айтарлықтай көлемде қажет болатын меншікті ликвидтілік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңімпаз — маркетингтік бюджеті үлкенірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғарырақ адам болады. Мәселе тек білікті инвесторлар туралы емес. Ликвидтілік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсеке неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес. Ал ауқатты клиенттер — бұл басқа әңгіме. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің көзқарасым: нарық спредтердің биржалық деңгейге жақын деңгейге тез теңесуін күтеді, бірақ реттелетін мәртебе үшін сыйлықақымен. Алғашқы болып сенімді ликвидтілік құрып, бәсекеге қабілетті баға ұсына алатын банктер қамтамасыз етілген аудиторияның басым бөлігін алады. Мәселе тек ойыншылардың қайсысы бұл жарысқа дайын болатынында.