Бәсекелестік Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді төмендетеді
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен ерекшеленеді, олар классикалық криптобиржалардың көрсеткіштерінен айтарлықтай асып түседі. Алайда бәсекелестік күрес жағдайында нарық қатысушыларының 5–7% және одан жоғары деңгейдегі үстемені ұстап тұруы екіталай. Мұндай қорытындыны мен қалыптасып келе жатқан нарықтың ағымдағы динамикасы мен құрылымын талдау негізінде жасаймын.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — бұл банктің төтенше пайдаға ұмтылысы емес, ликвидтіліктің нақты құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық. Бастапқыда банктер бағаға ликвидтілік, комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын енгізуге мәжбүр болады. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа, ал кейбір жағдайларда одан да көпке жетуі мүмкін.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Мен бәсекелес нарықта 5–7% және одан жоғары спредтерді тұрақты деп санамаймын. Аренаға бірнеше банк пен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін маржа тез қысқара бастайды. Спредтің өзін нарық қалыптастырады, реттеуші емес. Оның құрылымы криптоактивтің жаһандық бағасынан, ликвидтілік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымдық шығындардан және нақты банктің маржасынан құралады.
Ресей Банкі, менің күтуімше, нақты сатып алу-сату котировкаларын белгілеуге емес, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және нарықтық инфрақұрылымға назар аударады. Сондықтан әртүрлі банктердегі үстемелер, әсіресе бастапқы кезеңде, айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, стақандағы нақты пайдаланушы ликвидтілігінің көлеміне және банктің өзі үшін ликвидтілік құнына байланысты болады, оны баланста айтарлықтай көлемде ұстауға тура келеді. Қосалқы факторлар ретінде инфрақұрылымдық шығындар мен заңдық құрылым қалады.
Маркетингке бюджеті көп және жаңа экономикада үстем позиция үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адам жеңеді. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Ликвидтілік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл жердегі механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бастап бөлшек аудиторияның стресс деңгейі жоғары: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — деген сұрақ риторикалық.
Менің қорытындым: жоғары спредтердің қысқа мерзімді кезеңі сөзсіз, бірақ ол ұзаққа созылмайды. Нарық тепе-теңдікті тез табады, ал бәсекелестік жағдайларды ұсына алмайтын банктер бөлшек те, институционалдық клиенттерді де жоғалтады. Негізгі шайқас маржа үшін емес, сенім мен қызмет көрсету жылдамдығы үшін болады.