Бәсекелестік ресейлік банктерді криптовалюта бойынша спредтерді төмендетуге мәжбүр етеді
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен қатар жүреді, алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл — транзакциялық банкинг және төлемдер саласындағы сарапшы Виктория Гольденбергтің бағасына негізделген менің нарық динамикасына жасаған талдауым.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің аса жоғары пайдаға деген ықыласы емес, өтімділік құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылығы. Бастапқы кезеңде банктер өтімділік, комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын бағаға енгізуге мәжбүр болады. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін, бұл спредтерді бастапқыда сөзсіз жоғары етеді.
Неліктен спредтер алдымен өседі, содан кейін төмендейді
Банктердің цифрлық активтермен жұмысының алғашқы айлары жоғары спредтермен сипатталады деп күтіледі. Алайда мен бәсекелес нарықта 5–7% үстемені сақтап қалудың тұрақты негіздерін көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін маржа тез арада қысыла бастайды. Қорытынды спредті реттеуші емес, нарық қалыптастырады. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден, инфрақұрылымнан және нақты банктің маржасынан құралады.
Ресейдің Орталық банкі, менің ойымша, нақты сатып алу-сату котировкаларын белгілеуге емес, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және нарық инфрақұрылымына назар аударады. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін. Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушылар санына, стакандағы нақты пайдаланушы өтімділігінің көлеміне және банктің баланстарында айтарлықтай көлемде қажет болатын өз өтімділігінің құнына байланысты болады. Инфрақұрылым мен заңдық құрылым — қосалқы факторлар.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингке көбірек бюджеті бар және жаңа экономикада үстем позиция үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы ғана емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Мұндағы механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін төлеуге дайын емес. Бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейіне байланысты: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ бір нәрседен басқа — қызметтің негізсіз жоғары құнынан. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: өтімділіктің тиімді моделін бірінші болып құратын және бастапқыда клиенттердің сенімін теріс пайдаланбайтын банктер стратегиялық артықшылыққа ие болады. 5–7% спредтер — уақытша құбылыс, ал қазір «реттелушілік» үшін артық төлеп жатқан инвесторлар жақын арада әділ нарықтық котировкаларды көреді.