Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: нарық болжамы
Ресей банк секторы жаңа дәуірдің табалдырығында тұр — криптовалютамен заңды операциялардың басталуы. Алайда бұл нарықтағы алғашқы қадамдар жоғары спредтермен ерекшеленеді, олар тек уақыт өте келе нарықтық бәсекелестіктің қысымымен төмендей бастайды. Менің талдауым көрсеткендей, бәсекелестік алаңындағы 5–7% және одан жоғары тұрақты үстеме — бұл уақытша құбылыс, ол тез арада жойылады.
Неліктен бастапқы спредтер жоғары болады
Бастапқы кезеңде банктер бағаға айтарлықтай шығындарды қосуға мәжбүр болады: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа жетуі мүмкін. Бұл — реттеуші талаптар мен операциялық қиындықтар әлі де жоғары болып тұрған игерілмеген аумаққа шығудың сөзсіз төлемі.
Дегенмен, мен мұндай спредтердің ұзақ мерзімді тұрақтылығын көрмеймін. Нарыққа бірнеше ірі ойыншылар мен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін, маржа таңқаларлық жылдамдықпен қысыла бастайды. Клиент үшін түпкілікті бағаны реттеуші емес, нарық анықтайды.
Баға формуласы: өтімділік, хедж және инфрақұрылым
Қорытынды спред — бұл банктің қалауы емес, күрделі құрылым. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеу шығындарынан, инфрақұрылымдық шығыстардан және нақты банктің маржасынан құралады. Сонымен қатар, Ресей Банкі бекітілген котировкаларды белгілеуге емес, қолжетімділік ережелері мен қатысушылар құрамын реттеуге назар аударады деп күтілуде. Бұл әртүрлі банктерде үстеменің айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді.
Жеке кредиттік ұйым ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушылар санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және банктің өз өтімділігінің құнына байланысты болады. Заңдық құрылым мен инфрақұрылым сияқты қосалқы факторлар аз рөл атқарады, бірақ оларды толығымен елемеуге болмайды.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Мәселе тек білікті инвесторлар туралы емес. Бүгінгі жаппай клиент жай ғана «банк» деген сөз үшін артық төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның стресс деңгейі соншалықты жоғары, пайдаланушы көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ біреуінен басқасына — қызметтің негізсіз жоғары құнына.
Ал ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында көшіп-қонып жүр, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — деген сұрақ риторикалық. Ең жақсы қызметті ұсынатын адам жеңеді, ал баламалардың жоқтығынан ақша табуға тырысатын емес.
Менің үкімім: Ресейдің банктік криптонарығында спредтердің тез салқындауы күтілуде. Алғашқы ойыншылар аса жоғары пайда табуға тырысады, бірақ бірнеше тоқсаннан кейін бәсекелестік оларды үстемелерді нарықтық деңгейге жақындатуға мәжбүр етеді. Табыстың негізгі факторы — комиссия мөлшері емес, сенім мен технологиялық артықшылық құру қабілеті.