Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен бәсекелестік маржаны сөзсіз құлдыратады
Ресейде криптовалютамен банк операцияларын іске қосу жоғары спредтермен басталады, олар классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары болады. Алайда бәсекелес нарық жағдайында 5–7% және одан жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл болашақ нарықтың құрылымын талдай отырып, мен келетін іргелі қорытынды.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — бұл банктің пайдаға деген құштарлығы емес, шығындардың жиынтығы: өтімділік құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылық. Бастапқыда банктерге комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын бағаға енгізуге тура келеді, бұл жекелеген өнімдерде маржаны бірнеше базистік тармаққа дейін өсіруі сөзсіз.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Мен 5–7% және одан жоғары спредтердің сақталуы үшін тұрақты алғышарттарды көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Қорытынды спредті реттеуші емес, нарық қалыптастырады. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан, сонымен қатар өтімділік, хеджирлеу, инфрақұрылым құны мен нақты банктің маржасынан құралады.
Ресейдің Орталық банкі, мен өз аналитикалық материалдарымда атап өткендей, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады, бірақ сатып алу мен сатуға тұрақты котировкалар белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктердегі үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін, ал бір банктің ішінде спред белсенді пайдаланушылар санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және баланста ұстау қажет меншікті өтімділік құнына байланысты болады.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті үлкенірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Бүгінгі жаппай клиент тек «банк» деген сөз үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бастап бөлшек аудиториядағы стресс деңгейі жоғары: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ біреуінен басқасына — қызметтің негізсіз жоғары құнына. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент кімге артықшылық береді — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме, — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: нарық тиімсіз ойыншыларды тез арада жояды. Өтімділікті масштабтау арқылы бәсекеге қабілетті маржа ұсына алатын банктер үстем жағдайға ие болады. Қалғандарына не төлеуге дайындығы жоғары премиум клиенттерге арналған тауашалық өнімдерге кетуге, не нарықтан кетуге тура келеді. 5–7% спредтер — бұл жаңа норма емес, тек ең күштілер аман қалатын жарыстың бастапқы нүктесі ғана.