Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді нарықтық бәсекелестік құлдыратады.
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен — классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары — ерекшеленеді. Алайда бәсекелес нарықта банктерге 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Мұндай болжамды мен шығындар құрылымын және жаңа реттеуші ортадағы ойыншылардың мінез-құлқын талдау негізінде жасап отырмын.
Неліктен спредтер алдымен жоғары болады, содан кейін төмендейді
Бастапқы кезеңде банктер бағаға айтарлықтай операциялық шығындарды қосуға мәжбүр: өтімділік құны, комплаенс-процедуралар, тәуекелдерді хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру. Жекелеген өнімдерде үстеме бірнеше базистік тармаққа оңай жетуі мүмкін, бұл алғашқы айлардағы жұмысты клиенттер үшін қымбат етеді.
Дегенмен, мен спредтерді 5–7% және одан жоғары деңгейде сақтауға тұрақты алғышарттарды көрмеймін. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін маржа жеткілікті жылдам қысыла бастайды. Мұндағы негізгі фактор — реттеушінің тарифтер белгілеу ниеті емес, табиғи нарықтық динамика.
Спред нарықпен қалыптасады, реттеушімен емес. Ол криптоактивтің жаһандық бағасынан плюс нақты банктің өтімділік, хеджирлеу, инфрақұрылым құны мен маржасынан құралады. Ресей Банкі, күтілуде, қолжетімділік ережелеріне, қатысушылар құрамына және инфрақұрылымға назар аударады, бірақ сатып алу және сату бағамын бекітпейді. Сондықтан әртүрлі банктердегі үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін.
Жеке банк ішінде спред өнімнің белсенді пайдаланушыларының санына, стақандағы нақты пайдаланушы өтімділігінің көлеміне және банктің баланстарда айтарлықтай көлемде ұстауға тура келетін өз өтімділігінің құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі факторлар.
Клиент үшін күресте кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Мұнда тек білікті инвесторлар ғана емес, сонымен қатар жаппай пайдаланушы туралы да сөз болып отыр.
Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Мұндағы механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір жай ғана «банк» деген сөз үшін төлеуге дайын емес. Бұл 2022 жылдан бері бөлшек аудиторияның жоғары стресс деңгейіне байланысты: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ бір сценарийден басқасына — қызметтің негізсіз жоғары құнына келіспейді.
Ауқатты клиенттерде мүлдем басқа жағдай. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиент өз бухгалтерін емес, ресейлік банкті таңдайды — бұл риторикалық сұрақ.
Менің қорытындым: жоғары спредтердің қысқа мерзімді кезеңі сөзсіз, бірақ ол ұзаққа созылмайды. Тиімді инфрақұрылымды бірінші болып құрып, бәсекеге қабілетті бағаларды ұсынатын банктер нарықтың негізгі үлесін иеленеді. Қалғандарына не маржаны төмендетуге, не премиум клиенттерге арналған ниша өнімдерге кетуге тура келеді.