Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтерді бәсекелестік төмендетеді: сарапшының болжамы
Ресейде криптовалютамен банк операцияларының басталуы жоғары спредтермен ерекшеленеді, олар классикалық криптобиржалардағыдан айтарлықтай жоғары болады. Алайда, нарықтық экономиканың негізгі заңдары көрсеткендей, бәсекелестік алаңында 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Мен қалыптасып келе жатқан нарықтың ағымдағы динамикасы мен құрылымын талдай отырып, осындай қорытындыға келемін.
Клиент үшін түпкілікті бағаны анықтайтын негізгі фактор — бұл банктің аса жоғары пайдаға деген құштарлығы емес, ликвидтіліктің нақты құны, клиенттің реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударым арналарымен айырмашылығы. Банктер бағаға комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын қосуға мәжбүр болады, бұл бастапқы кезеңде маржаны бірнеше базистік тармаққа дейін сөзсіз арттырады.
Неліктен жоғары спредтер — уақытша құбылыс
Бастапқы кезеңде банктерге ликвидтілік пен заңгерлік сүйемелдеуге жұмсалатын елеулі шығындарды өтеу қажет болады. Дегенмен, мен спредтерді 5–7% және одан жоғары деңгейде сақтауға тұрақты алғышарттарды көрмеймін. Нарыққа бірнеше ірі ойыншылар мен басқа да реттелетін қатысушылар шыққаннан кейін, маржа жеткілікті жылдам қысқара бастайды. Шарттарды нарық, ал реттеуші емес белгілейді: түпкілікті спред криптоактивтің жаһандық бағасынан, ликвидтілік құнынан, хеджирлеуден және нақты банктің маржасынан құралады.
Ресей Банкі, шамасы, нақты сатып алу-сату котировкаларын белгілеуге емес, қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттеуге назар аударады. Бұл әртүрлі банктердегі үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін екенін білдіреді, бұл арбитраж мен бәсекелестік үшін құнарлы топырақ жасайды.
Клиент үшін жарыста кім жеңеді
Бұл қарсы тұруда жеңіс маркетингтік бюджеті үлкенірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Мұнда тек білікті инвесторлар туралы ғана емес. Ликвидтілік жеткізушілері неғұрлым көп болса және банктер арасындағы бәсекелестік неғұрлым өткір болса, бағалар нарықтық мәндерге соғұрлым жақын болады. Бұл механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Бүгінгі жаппай клиент тек «банк» деген сөз үшін төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бастап бөлшек аудиториядағы стресс деңгейі жоғары: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийлерге келіседі, бірақ біреуінен басқасы — қызметтің негізсіз жоғары құнына. Ал ауқатты клиенттер — бұл мүлдем басқа әңгіме. Ірі капитал елдер арасында көшіп-қонуды жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — деген сұрақты мен риторикалық деп санаймын.
Менің қорытындым: Ресейдегі криптовалютаға банктік спредтер — бұл «алғашқылардың» уақытша құбылысы. Нарық сөзсіз бәсекелестік мәндерге келеді, ал ликвидтілік шығындарын оңтайландыра алмаған банктер ең құнды клиенттер үшін күресте аутсайдерлер болып қалады.