Ресейдегі криптовалюта бойынша банктік спредтер: неліктен жоғары үстемелер жойылуға мәжбүр
Ресейде криптовалютамен банк операциялары басталғанда, алғашқы кезеңде спредтер классикалық криптобиржаларға қарағанда айтарлықтай жоғары болады. Алайда бәсекелес нарықта 5–7% және одан да жоғары үстемені ұстап тұру мүмкін болмайды. Бұл — транзакциялық банкинг пен төлем трендтерін талдауға негізделген менің болжамым.
Клиент үшін бағаны анықтайтын негізгі фактор — банктің ашкөздігі емес, өтімділікке жұмсалатын шығындар, пайдаланушының реттелетін контур үшін төлеуге дайындығы және әдеттегі фиаттық аударымдар құнымен айырмашылық. Бастапқы кезеңде банктер бағаға комплаенс, хеджирлеу және жаңа инфрақұрылым құру шығындарын қосуға мәжбүр болады, бұл спредке бірнеше базистік тармақ қосуы оңай.
Неліктен спредтер алдымен жоғары болады, содан кейін төмендейді
Іске қосу сәтінде жоғары спредтер сөзсіз: банктер өтімділік пен заңдық құрылымға салған инвестицияларын ақтауы керек. Бірақ мен 5–7% және одан жоғары маржаны ұстап тұруды тұрақты деп санамаймын. Нарыққа бірнеше банк пен басқа да реттелетін ойыншылар шыққаннан кейін маржа тез қысқара бастайды. Спредті түптеп келгенде реттеуші емес, нарық қалыптастырады: ол активтің жаһандық бағасынан, өтімділік құнынан, хеджирлеуден және нақты банктің маржасынан құралады.
Менің түсінуімше, Ресей Банкі ең алдымен қолжетімділік ережелерін, қатысушылар құрамын және инфрақұрылымды реттейтін болады, бірақ сатып алу мен сату бойынша котировкаларды белгілемейді. Сондықтан әртүрлі банктерде үстеме айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін. Бір банктің ішінде спред белсенді пайдаланушылар санына, нақты клиенттік өтімділік көлеміне және баланста айтарлықтай көлемде ұстауға тура келетін меншікті өтімділік құнына байланысты болады. Инфрақұрылымдық және заңдық шығындар — екінші дәрежелі фактор.
Пайдаланушы үшін бәсекеде кім жеңеді
Жеңіс маркетингтік бюджеті көбірек және жаңа экономикада үстемдік ету үшін тәуекелге баруға дайындығы жоғары адамға бұйырады. Бұл тек білікті инвесторлар туралы емес. Өтімділік жеткізушілері мен банктер арасындағы бәсеке неғұрлым көп болса, бағалар нарықтық деңгейге соғұрлым жақын болады. Мұндағы механизм әкімшілік белгіленген тарифі бар өнімге емес, валюта нарығына ұқсайды.
Жаппай клиент қазір «банк» деген сөздің өзі үшін артық төлеуге дайын емес. 2022 жылдан бастап бөлшек аудиториядағы стресс деңгейі жоғары: ресейлік пайдаланушы өз қажеттілігін қанағаттандыру үшін көптеген сценарийге келіседі, бірақ қызметтің негізсіз жоғары құнына емес. Ауқатты клиенттерде жағдай басқаша. Ірі капитал елдер арасында қозғалуын жалғастыруда, ал орташа чек 3–5 млн рубль болғанда, адам жылдамдық, ашықтық және проблемалардың болмауы үшін төлеуге дайын. Мұндай клиенттің кімге артықшылық беретіні — өз бухгалтеріне ме, әлде ресейлік банкке ме — деген сұрақ риторикалық.
Менің қорытындым: нарық тепе-теңдікке тез келеді, ал бәсекеге қабілетті спредтер ұсына алмайтын банктер жаппай да, премиалды да аудиторияны жоғалтады. Тұрақты артықшылықты қысқа мерзімді маржаға емес, өтімділік пен клиенттік тәжірибеге инвестиция салатындар алады.