MicroStrategy және Metaplanet стратегиясы қауіп астында: MSCI «операциялық емес» компанияларға қойылатын талаптарды қатайтады
MSCI, қор индекстерінің жаһандық провайдері, бизнес-моделі операциялық қызметке емес, цифрлық немесе шикізат активтерін сақтауға негізделген компаниялар үшін ландшафтты түбегейлі өзгерте алатын жоба бойынша консультациялар бастады. Менің талдауым бойынша, өзгерістер мақұлданған жағдайда, Strategy және Metaplanet сияқты алыптар жаһандық MSCI (GIMI) индекстерінен шығарылады.
Бастаманың мәні — индекстерге қосу үшін қатаң қаржылық критерийлер енгізу. Бұл баланстағы операциялық активтердің үлесін, ақша ағынын және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігін қамтитын бес негізгі коэффициент туралы. Компания бес тесттің төртеуінен өтпесе, ол шығарылады. Бұл дәстүрлі бизнестен гөрі инвестициялық қорлар ретінде жұмыс істейтін құрылымдарға тікелей соққы.
Тәуекел аймағында кімдер бар
Менің талдауым көрсеткендей, жаңа ережелерге ең алдымен биткоин жинақтау үшін акциялар мен облигациялар шығаруды қолданатын компаниялар ілігеді. BTC сатып алудың агрессивті стратегиясымен Strategy және әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинаған Metaplanet — шығарылуға айқын үміткерлер. Олардың операциялық активтері баланстың жартысынан аз бөлігін құрайды, бұл тексерудің екінші кезеңін автоматты түрде іске қосады. Шығару тізіміне физикалық уран сақтайтын және операциялық қызмет жүргізбейтін Yellow Cake PLC компаниясы да енді.
Айта кету маңызды, MSCI индексінің қолданыстағы қатысушылары үшін «өтпелі кезеңді» ұсынады. Шығару тек қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады, бұл компанияларға бейімделуге уақыт береді. Сонымен қатар, ETH резервтері бар SharpLink қоса алғанда, үш компания жария бақылау тізіміне енеді.
Мерзімдер мен салдарлар
Консультациялар 30 қыркүйекте аяқталады, ал түпкілікті шешім 16 қазанда жарияланады. Өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекстерді қайта қарау кезінде күшіне енеді. Бұл шешім басқа индекс провайдерлері үшін маңызды прецедент болады, оларға осындай «крипто-компаниялардың» тағдырын анықтауға тура келеді.
Менің сараптамалық пікірім: Бұл тарихи сәт. MSCI іс жүзінде биткоин үшін прокси-қорларға айналған ашық компаниялар «көк фишкалар» қатарына кіруге енді сене алмайтынын білдіреді. Strategy мен Metaplanet үшін бұл жай техникалық тәуекел емес — бұл индекс қорларынан миллиардтаған доллардың ықтимал кетуі, бұл олардың акцияларына қысымды күшейтуі мүмкін. Инвесторлар оқиғалардың дамуын мұқият қадағалауы керек, себебі бұл осындай құрылымдарды бағалау тәсілдерін кеңірек түзетудің басы болуы мүмкін.