Стратегия шегінде: Strategy және Metaplanet «операциялық емес» компанияларға арналған жаңа ережелерге байланысты MSCI индекстерінен шығып кетуі мүмкін
Әлемдегі ең ірі қор индекстерін жеткізуші MSCI компанияларды өзінің жаһандық индекстеріне қосу критерийлерін өзгерту бойынша консультациялар бастады. Мәселе «операциялық емес» компанияларды сүзу туралы болып отыр — яғни бизнесі өндіріске немесе қызметтерге емес, активтерге иелік етуге негізделгендер. 2026 жылғы мамыр деректері негізінде жүргізілген симуляция көрсеткендей: индекстерден Strategy (бұрынғы MicroStrategy) және жапондық Metaplanet шығады. Бұл тізімге физикалық уран сақтайтын Yellow Cake PLC компаниясы да ілікті.
MSCI — бүкіл әлемдегі активтерді басқарушылар үшін эталон. Оның бенчмарктарына бағдарланатын индекс қорлары индекстің құрамын көшіруге міндетті. Іріктеу критерийлеріндегі кез келген өзгеріс триллиондаған долларға ауқымды сатып алулар немесе сатылымдар тудыруы мүмкін. Сондықтан жаңа бастама — бұл жай формальдылық емес, нарық үшін нақты сигнал.
Кімге шығарылу қаупі төніп тұр
Тексерудің екінші кезеңінде MSCI компанияларды бес қаржылық коэффициент бойынша бағалауды жоспарлап отыр, оның ішінде баланстың операциялық активтермен қанықтығы, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Егер компания бес тесттің төртеуінен өтпесе, ол индекстен шығарылады.
Негізгі сүзгі — баланстағы операциялық активтердің үлесі. Егер ол 50%-дан төмен болса, компания қауіп аймағына түседі. Дәл осы жерде биткоин ұстаушылар «сүрінеді». Бизнес-моделі BTC сатып алу үшін акциялар мен облигациялар шығаруға негізделген Strategy жаңа талаптарға анық сәйкес келмейді. Әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинаған Metaplanet те критерийлерден өтпейді. Криптовалютаға қатысы жоқ, бірақ физикалық уранға иелік ететін Yellow Cake компаниясының да тізімге ілігуі айғақты.
Өтпелі шаралар және жария тізім
Дегенмен, MSCI қолданыстағы қатысушыларға соққыны жұмсартады. Индекстен шығару қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады. Сонымен қатар, жария бақылау тізіміне ETH резервтері бар SharpLink қоса алғанда тағы үш компания енеді. Олар үшін шығарылу қаупі қайталанған сәтсіздіктен кейін ғана өзекті болады.
Консультациялар кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелер 16 қазанда жарияланады, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қарауы кезінде күшіне енеді.
Менің көзқарасым: MSCI-дің бұл шешімі — балансты цифрлық активтерді жинақтау құралы ретінде пайдаланатын барлық жария компаниялар үшін ойын ережелерін өзгерте алатын прецедент. Индекстерден шығу оларды пассивті қорлардан капитал ағынынан айырады, бұл тікелей өтімділік пен бағалауға соққы береді. Ұзақ мерзімді перспективада бұл эмитенттерді өз стратегияларын қайта қарауға — немесе дәстүрлі индекстерге «достық» жаңа құрылымдар құруға мәжбүрлеуі мүмкін. Нарық қазан айындағы жарияланымдарды мұқият қадағалауы керек.