Биткоин-қазынашыларына индекстік соққы: MSCI Strategy және Metaplanet компанияларын алып тастауды көздеп отыр
Қор индекстерінің ірі провайдері MSCI «операциялық емес» компаниялар деп аталатындар үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгерте алатын жоба бойынша консультациялар бастады. Менің талдауым бойынша, ең алдымен бизнес-моделі дәстүрлі операциялық қызметті жүргізуге емес, цифрлық активтерді жинақтауға негізделген ашық корпорациялар соққыға жығылады.
Бұрын Morgan Stanley Capital International деп аталған MSCI бүкіл әлем бойынша активтерді басқарушылар үшін эталон болып табылады. Триллиондаған долларды басқаратын индекстік қорлар индекстер құрамын айнадай қайталауға міндетті, сондықтан іріктеу критерийлеріндегі кез келген өзгеріс капиталдың ауқымды қозғалысын тудыруы мүмкін. Менің 2026 жылғы мамыр деректеріне негізделген симуляциям жаңа ережелер енгізілгеннен кейін жаһандық индекстерден (GIMI) Strategy және Metaplanet алынып тасталатынын көрсетеді. Бұл тізімге физикалық уран сақтайтын Yellow Cake PLC компаниясы да енді.
Кімге шығарылу қаупі төніп тұр
Тексерудің екінші кезеңі бес қаржылық коэффициентті қамтиды, оның ішінде — баланстың операциялық активтермен қанықтығы, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Егер компания бес тесттің төртеуінен өте алмаса, шығарылу жүзеге асырылады. Жоба инвестициялық қор ретінде жұмыс істейтін, операциялық бизнес емес ұйымдарға бағытталған.
Бастапқы сүзгі операциялық активтер баланстың жартысынан аз болғанда іске қосылады. Бұл критерийлерге Strategy компаниясының биткоин сатып алу моделі тамаша сәйкес келеді: компания бағдарламалық бизнесті дамыту үшін емес, тек BTC сатып алу үшін акциялар мен облигациялар шығарады. Дәл осындай сүзгі Metaplanet үшін де іске қосылады — бұл акцияларды сату арқылы әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинаған жапондық компания.
Өтпелі шаралар және жария тізім
MSCI қолданыстағы индекс қатысушылары үшін жаңа үміткерлерге қарағанда жұмсақырақ шекті белгілеуді жоспарлап отыр. Құрамнан шығару қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асырылады. Тағы үш компания жаңа жария бақылау тізіміне енеді, оның ішінде ETH резервтері бар SharpLink — оларға тек екінші сәтсіздіктен кейін ғана шығарылу қаупі төнеді.
Физикалық уранға иелік ететін және операциялық қызмет жүргізбейтін Yellow Cake биткоин ұстаушылармен бірдей критерийлерді бұзды, дегенмен оның крипторынқа еш қатысы жоқ.
MSCI консультация кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелерді 16 қазанда жариялау жоспарлануда, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қарау кезінде күшіне енеді.
MSCI шешімі цифрлық активтер айналасында қаржылық стратегия құрған ашық компаниялардың тағдырын анықтауға тиіс басқа индекс провайдерлері үшін бағдар бола алады.
Менің пікірім: Бұл бүкіл нарық үшін маңызды сигнал. Индекстерден шығару — бұл жай формальдылық емес, акциялардың өтімділігіне тікелей соққы, бұл пассивті қорлар тарапынан мәжбүрлі сатуларға әкелуі мүмкін. Strategy сияқты компанияларға не нақты операциялық қызметті көрсетуге, не институционалдық капиталды жоғалтумен келісуге тура келеді. Ұзақ мерзімді перспективада бұл биткоинді баланстағы негізгі актив ретінде қарастыратын корпоративтік казначейлердің ынтасын суыта алады.