MSCI «операциялық емес» компаниялар үшін сүзгі дайындап жатыр: Strategy, Metaplanet және Yellow Cake шығарылып тасталу қаупінде тұр
MSCI, әлемдегі негізгі қор индекстерін ұсынушылардың бірі, бірқатар ашық компаниялар үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгерте алатын жоба бойынша консультациялар бастады. Мәселе «операциялық емес» деп аталатын компанияларды GIMI жаһандық индекстерінен шығаратын критерийлерді енгізу туралы болып отыр. Менің 2026 жылғы мамырдағы симуляцияға негізделген модельдерім көрсеткендей: ең алдымен Strategy және Metaplanet, сондай-ақ физикалық уран сақтайтын Yellow Cake PLC компаниясы соққыға ұшырайды.
Бұл жай техникалық түзету емес. MSCI — бүкіл әлем бойынша активтерді басқарушылар бағдар алатын эталон. Триллиондаған долларды басқаратын индекстік қорлар индекстер құрамын көшіруге міндетті. Іріктеу критерийлеріндегі кез келген өзгеріс ауқымды сатып алулар немесе сатылымдар тудыруы мүмкін, ал қазіргі бастама — осының жарқын мысалы.
Кім шығарылу қаупінде
Жобаның мәні — бес қаржылық коэффициентті қамтитын тексерудің екінші кезеңін енгізу. Олардың ішінде — баланстың операциялық активтермен қанықтығы, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Компания бес тесттің төртеуінен өтпесе, индекстен шығарылады. Бұл іс жүзінде инвестициялық қор сияқты әрекет ететін, операциялық бизнес емес құрылымдарды алып тастайды.
Бірінші фильтр биткоин ұстаушылар үшін әлдеқашан жұмыс істеді. Strategy компаниясының операциялық активтері баланстың жартысынан азын алады, ал оның моделі — BTC сатып алу үшін акциялар мен облигациялар шығару — бағдарламалық қамтамасыз ету бизнесін дамытуға еш қатысы жоқ. Акцияларды сату арқылы әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинаған Metaplanet де сол санатқа түседі. Бұл компаниялар, шын мәнінде, өз стратегияларының кепіліне айналды.
Өтпелі шаралар және жария тізім
Маңыздысы: MSCI индекстегі қазіргі қатысушылар үшін жаңа үміткерлерге қарағанда жұмсақ шекті жоспарлап отыр. Қолданыстағы компанияны шығару тек қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады. Бұл бейімделуге уақыт береді, бірақ қауіпті жоймайды.
Жаңа жария бақылау тізіміне үш компания да енеді. Олардың ішінде — соңғы жылдық тексеруден өтпеген және екінші сәтсіздіктен кейін шығарылу қаупі бар ETH резервтері бар SharpLink. Физикалық уранға иелік ететін және операциялық қызмет жүргізбейтін Yellow Cake крипторынқа еш қатысы болмаса да, биткоин ұстаушылармен бірдей критерийлерді бұзады.
MSCI консультация кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелерді 16 қазанда жариялау жоспарланған, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қарауында күшіне енеді. MSCI шешімі цифрлық активтер айналасында қаржылық стратегия құрған ашық компаниялардың тағдырын анықтауға тиіс басқа индекс провайдерлері үшін бағдар бола алады.
Менің талдауым: Бұл бүкіл нарық үшін маңызды сигнал. Ашық мәртебені тек криптоактивтер жинақтау құралы ретінде пайдаланатын компаниялар енді жаһандық индекстерге автоматты түрде енуге сене алмайды. Инвесторларға осындай «квази-ETF» құрылымдарымен байланысты тәуекелдерді, әсіресе қарашадағы қайта қарау қарсаңында, қайта қарау керек.