Стратегия қауіп астында: Strategy және Metaplanet MSCI индекстерінен жоғалып кетуі мүмкін
Әлемдегі ең ірі қор индекстерін жеткізуші MSCI консультациялық процесс бастады, ол цифрлық немесе шикізат активтерін сақтауға негізделген бизнес-моделі бар компаниялар үшін ойын ережелерін түбегейлі өзгертуі мүмкін. Мәселе жаһандық GIMI индекстерінен «операциялық емес компанияларды» алып тастау туралы ұсыныста болып отыр. 2026 жылғы мамырға жасалған симуляция бойынша, ең алдымен Strategy және Metaplanet — биткоиннің екі ең ірі корпоративтік иеленушілері — соққыға ұшырайды. «Шығарылатындар» тізіміне физикалық уран сақтауға маманданған Yellow Cake PLC компаниясы да енді.
Бұл нарық үшін нені білдіреді? MSCI — бұл жай анықтамалық емес, бүкіл әлем бойынша активтерді басқарушыларға арналған компас. MSCI құрамын қадағалайтын индекс қорлары триллиондаған долларды басқарады және іріктеу критерийлеріндегі кез келген өзгеріс жаппай мәжбүрлі сату немесе сатып алуды тудыруы мүмкін. Жаңа сүзгі, шын мәнінде, «бидайды сабаннан ажыратуға» бағытталған: инвестициялық қорлар сияқты әрекет ететін, бірақ операциялық бизнес емес компаниялар енді индекстерде орын алмайды.
Кімге шығарылу қаупі төніп тұр
Механика қарапайым әрі қатал. Тексерудің екінші кезеңінде компания бес қаржылық тесттен өтуі керек, оның ішінде операциялық активтердің жеткіліктілігі, ақша ағыны және сыртқы қаржыландыруға тәуелділік. Егер компания бес тесттің төртеуінен өте алмаса — ол шығарылады. Алғашқы сүзгі операциялық активтер бүкіл баланстың жартысынан азын құрағанда іске қосылады.
Дәл осы жерде Strategy және Metaplanet үшін мәселе жатыр. Екі компания да, шын мәнінде, биткоин-трасттарға айналды, BTC сатып алуды акциялар мен облигациялар шығару есебінен қаржыландырады. Олардың операциялық қызметі екінші планға ығысты, бұл оларды автоматты түрде «операциялық емес» компаниялар критерийлеріне жатқызады. Үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинаған Metaplanet те қажетті стандарттарға сәйкес келмейді.
Өтпелі шаралар және жария тізім
Дегенмен, MSCI қолданыстағы қатысушыларға соққыны жұмсартады. Индекстен шығару қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады, бұл компанияларға бейімделуге уақыт береді. Сонымен қатар, жария бақылау тізіміне тағы үш компания енеді, оның ішінде ETH резервтері бар SharpLink, оларға тек қайталап өте алмаған жағдайда ғана шығарылу қаупі төнеді.
Криптовалюталарға еш қатысы жоқ, бірақ физикалық уран сақтайтын Yellow Cake компаниясының да дәл осы критерийлерді бұзуы айғақты. Бұл MSCI-дің жаңа тәсілі биткоиннің өзіне емес, нақты операциялық бизнесі жоқ «активтер қоймасы» компаниялар тұжырымдамасына қарсы бағытталғанын растайды. Консультациялар 30 қыркүйекте аяқталады, ал түпкілікті шешім 16 қазанда жарияланады. Өзгерістердің өзі 2026 жылғы қарашадағы индекстерді қайта қарау кезінде күшіне енеді.
Менің көзқарасым: Бұл бүкіл индустрия үшін маңызды белгі. Егер MSCI шынымен Strategy және Metaplanet-ті шығарса, бұл олардың акцияларына индекс қорлары тарапынан қысым тудырып қана қоймай, олардың моделіне еретін басқа компанияларды да стратегияларын қайта қарауға мәжбүрлейді. Мүмкін, біз «биткоин-қазынашылықтары» жай пассивті сақтау орны болудан қалып, өздерінің операциялық тұрақтылығын дәлелдеуге мәжбүр болатын жаңа дәуірдің табалдырығында тұрмыз. Нарық қазан айында-ақ құбылмалылыққа дайындалуы керек.