Стратегия мен Metaplanet жаңа ережелерге байланысты MSCI индекстерінен шығып қалуы мүмкін.
Қоғамдық компаниялар арасындағы биткоиннің ірі ұстаушылары — Strategy және Metaplanet — MSCI жаһандық индекстерінен шығарылу қаупіне тап болды. Себебі — провайдердің цифрлық активтерге инвестициялауға емес, дәстүрлі операциялық қызметке құрылған «операциялық емес» компанияларды іріктеуге бағытталған жаңа жобасы.
Әлемдегі жетекші қор индекстерін әзірлеушілердің бірі MSCI, жаһандық инвестицияланатын нарық (GIMI) индекстеріне қатысушыларды іріктеудің қосымша критерийлерін енгізу бойынша консультациялар өткізуде. Жүргізілген симуляцияға сәйкес, жаңа ережелер қолданылған кезде 2026 жылдың мамырында-ақ Strategy және Metaplanet индекстер құрамынан шығарылады. Айта кету керек, «қара тізімге» физикалық уранды сақтауға маманданған Yellow Cake PLC компаниясы да ілігеді.
Нақты не өзгереді?
Жаңашылдықтың мәні — операциялық активтері баланстың жартысынан азын құрайтын компаниялар үшін тексерудің екінші кезеңін енгізу. Бұл кезеңде операциялық активтердің жеткіліктілігі, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігін қоса алғанда, бес қаржылық коэффициент бағаланады. Егер компания бес тесттің төртеуінен өте алмаса, ол шығарылуға жатады.
Бұл анықтамаға мәні бойынша операциялық кәсіпорындардан гөрі инвестициялық қорларды көбірек еске түсіретін компаниялар ілігетіні анық. BTC резервтерін ұлғайту үшін акциялар мен облигациялар шығаруға негізделген моделі бар Strategy және әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин резервін жинаған Metaplanet — шығарылуға тамаша үміткерлер. Олардың қаржылық ағындары тікелей сыртқы қаржыландыруға тәуелді, ал операциялық қызметі минималды.
Өтпелі шаралар және жария тізім
MSCI жағдайдың сезімталдығын түсіне отырып, индекстердің қолданыстағы қатысушылары үшін жұмсақ шарттар ұсынады. Шығару тек қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асырылады. Сонымен қатар, үш компания жария бақылау тізіміне енеді, олардың ішінде ETH резервтері бар SharpLink бар. Олар үшін шығару тек екінші сәтсіздіктен кейін ғана мүмкін болады.
Криптовалюталарға қатысы жоқ Yellow Cake компаниясының биткоин ұстаушылармен бірдей критерийлерді бұзуы айғақты. Бұл мәселенің активтің өзінде емес, операциялық ақша ағынын генерацияламайтын бизнес құрылымында екенін растайды.
MSCI консультациялар кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелер 16 қазанда жарияланады, ал өзгерістер 2026 жылдың қарашасында индекстерді қайта қарау кезінде күшіне енеді.
MSCI шешімі цифрлық активтер айналасында стратегиясын құрған қоғамдық компаниялардың тағдырын анықтауға мәжбүр болатын басқа индекс провайдерлері үшін прецедент болуы мүмкін. Менің түсінігімше, бұл нарыққа сигнал: «биткоин-қазынашылықтар» не бизнесті әртараптандыруы керек, не индекстерге ілесетін институционалдық капиталды жоғалтумен келісуі керек. MSCI-ден шығару — бұл жай техникалық сәт емес, мұндай акциялардың ірі қорлар үшін тартымдылығына ауыр соққы, бұл сатылым толқынын тудыруы мүмкін.