Стратегия қауіп астында: Strategy және Metaplanet MSCI индекстерінен шығуы мүмкін
Қоғамдық компаниялар арасындағы биткоиннің ірі ұстаушылары — Strategy және Metaplanet — MSCI жаһандық индекстеріндегі орнын жоғалту қаупінде. Индекс провайдері өз бенчмарктарынан «операциялық емес компанияларды» алып тастайтын жоба бойынша консультациялар бастады. 2026 жылғы мамырға жүргізілген симуляция көрсеткендей: жаңа ережелер енгізілгеннен кейін екі компания да, сондай-ақ физикалық уранға иелік ететін Yellow Cake PLC индекстерден шығады.
MSCI, бұрын Morgan Stanley Capital International деп аталатын, бүкіл әлем бойынша активтерді басқарушылар үшін эталон болып табылады. Триллиондаған долларды басқаратын индекс қорлары оның индекстерінің құрамын көшіруге міндетті. Іріктеу критерийлеріндегі кез келген өзгеріс ауқымды сатып алуларды немесе сатуларды тудыруы мүмкін, ал ағымдағы бастама да ерекшелік емес.
Кімді алып тастау қаупі төніп тұр
Жаңа фильтр бес қаржылық коэффициентті қамтиды: баланстың операциялық активтермен қанығуы, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Компания бес тесттің төртеуінен өтпесе, алып тасталады. Жоба инвестициялық қорлар сияқты әрекет ететін құрылымдарға бағытталған, операциялық бизнес емес.
Тексерудің бірінші кезеңі — баланстағы операциялық активтердің үлесі 50%-дан асуы керек. Дәл осы жерде Strategy және Metaplanet сүрінеді. Біріншісі акциялар мен облигацияларды тек биткоин сатып алу үшін шығарады, бағдарламалық қамтамасыз ету бизнесін дамыту үшін емес. Екіншісі, Токиодағы компания, акцияларды сату арқылы әлемдегі үшінші ірі корпоративтік BTC резервін жинады. Екі модель де негізгі қызметтен ақша ағынын генерацияламайтын «операциялық емес» құрылымның жарқын мысалы.
Өтпелі шаралар және жария тізім
MSCI қолданыстағы индекс қатысушылары үшін жаңа кандидаттарға қарағанда жұмсақ шекті белгілеуді жоспарлап отыр. Қолданыстағы компанияны алып тастау тек қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады. Бұл Strategy және Metaplanet-ке бейімделуге уақыт береді, бірақ олардың индекстерде сақталуына кепілдік бермейді.
Жария бақылау тізіміне ETH резервтері бар SharpLink қоса алғанда үш компания енеді. Олар соңғы жылдық тексеруден өтпеді, бірақ оларға тек екінші сәтсіздіктен кейін ғана алып тастау қаупі төнеді. Физикалық уранға иелік ететін Yellow Cake крипторынқа қатысы болмаса да, биткоин ұстаушылармен бірдей критерийлерді бұзды.
MSCI консультация кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелер 16 қазанда жарияланады, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қарауында күшіне енеді.
Менің көзқарасым: Бұл шешім цифрлық активтер айналасында қаржылық стратегия құрған компаниялардың тағдырын анықтауға мәжбүр болатын басқа индекс провайдерлері үшін прецедент болуы мүмкін. MSCI-ден алып тастау — бұл тек косметикалық жоғалту емес: бұл индекс қорлары қаражатының автоматты түрде шығарылуы, бұл акцияларға айтарлықтай қысым тудыруы мүмкін. Алайда ұзақ мерзімді инвесторлар үшін бұл кіру нүктесі болуы мүмкін, егер компанияның іргелі стратегиясы күшті болып қала берсе.