Стратегия соуққы астында: Strategy және Metaplanet MSCI индекстеріндегі орнын жоғалтуы мүмкін
Индекс алыбы MSCI жаһандық индекстер құрамын түбегейлі өзгерте алатын жоба бойынша консультациялар бастады. Мәселе «операциялық емес компаниялар» деп аталатындарды — бизнесі өндіріске немесе қызметке емес, активтерге иелік етуге негізделген құрылымдарды алып тастау туралы болып отыр. 2026 жылғы мамырға жүргізілген симуляцияға сәйкес, Strategy мен Metaplanet, сондай-ақ физикалық уран сақтайтын Yellow Cake PLC соққыға ұшырайды.
Бұрын Morgan Stanley Capital International деп танымал MSCI бүкіл әлемдегі актив басқарушылар үшін эталон болып табылады. Оның индекстеріне бағдарланған қорлар олардың құрамын көшіруге міндетті, демек, іріктеу критерийлеріндегі кез келген өзгеріс триллиондаған долларға бағаланатын ауқымды капитал ағындарын тудыруы мүмкін. Жаңа ережелер мәні бойынша операциялық кәсіпорындарға емес, инвестициялық қорларға көбірек ұқсайтын компанияларға бағытталған.
Кім алып тасталу қаупінде
Тексерудің екінші кезеңі бес қаржылық коэффициентті қамтиды, оның ішінде — баланстың операциялық активтермен қанықтығы, ақша ағыны және өсудің сыртқы қаржыландыруға тәуелділігі. Компания бес тесттің төртеуінен өте алмаса, индекстен алып тасталады. Бұл ретте ол алдымен негізгі сүзгіден өтуі керек: операциялық активтер баланстың жартысынан азын құрауы тиіс.
Моделі биткоин қорларын ұлғайту үшін акциялар мен облигациялар шығаруды көздейтін Strategy жаңа талаптарға анық сәйкес келмейді. Оның бағдарламалық қамтамасыз ету бизнесі BTC-ні агрессивті сатып алуға жол беріп, екінші жоспарға ығысты. Metaplanet-те де жағдай осыған ұқсас — жапондық компания әлемдегі үшінші ірі корпоративтік биткоин қорын дәл акцияларды сату арқылы жинады. Екі құрылым да қаржылық коэффициенттер тексерісінен өте алмау қаупінде.
Өтпелі шаралар және жария тізім
MSCI индекстің қазіргі қатысушылары үшін жаңа үміткерлерге қарағанда жұмсақырақ шекті белгілеуді жоспарлап отыр. Құрамнан алып тастау тек қатарынан екі сәтсіз тексеруден кейін ғана жүзеге асады. Бұл компанияларға бейімделуге уақыт береді.
Strategy мен Metaplanet-тен басқа, жаңа жария бақылау тізіміне тағы үш компания енеді. Олардың ішінде — ETH қорлары бар SharpLink, ол соңғы жылдық тексеруден өте алмады. Оған алып тастау қаупі тек қайталама сәтсіздіктен кейін ғана төнеді. Физикалық уранға иелік ететін және операциялық қызмет жүргізбейтін Yellow Cake биткоин ұстаушылармен бірдей критерийлерді бұзады, дегенмен оның крипторынқа тікелей қатысы жоқ.
MSCI консультация кезеңі 30 қыркүйекте аяқталады. Нәтижелер 16 қазанда жарияланады, ал өзгерістер 2026 жылғы қарашадағы индекс қайта қарауы кезінде күшіне енеді. MSCI шешімі цифрлық активтер айналасында қаржылық стратегия құрған жария компаниялардың тағдырын анықтауға тиіс басқа индекс провайдерлері үшін бағдар бола алады.
Менің көзқарасым: бұл бүкіл нарық үшін маңызды сигнал. Егер MSCI шынымен Strategy мен Metaplanet-ті алып тастаса, біз олардың акцияларына индекс қорлары тарапынан қысым ғана емес, сонымен қатар институционалдық инвесторлар көзінде «қазынашылық компаниялар» моделінің өзінің қайта қаралуын көреміз. Дегенмен, компаниялардың уақыты бар — және олар жаңа шындыққа сәйкес келу үшін өз құрылымын түзете алуы мүмкін.