Circle 2026 жылға арналған болжамын қайта жазады: Arc-қа ставка және USDC тұрақтылығы
Circle өзінің соңғы қаржылық есебінде 2026 жылға арналған болжамдарын жоғары қарай түзете отырып, нарықты таң қалдырды. Сарапшылар бұл оптимизмнің негізгі драйвері Arc меншікті блокчейнінің токендерін алдын ала сатудан түскен біржолғы кіріс екеніне назар аударды. Бұл компанияға айтарлықтай қаржылық жастық беретін стратегиялық қадам, ол крипторынқтағы ағымдағы төмендеу үрдісін елеулі шайқалыссыз өтуге мүмкіндік береді.
Қаржылық көрсеткіштер және қайта қаралған бағдарлар
Екінші тоқсанда компанияның жиынтық кірісі мен резервтерден түскен табысы $701 млн құрады, ал түзетілген EBITDA көрсеткіші жыл сайын 8%-ға өсіп, $143 млн-ға жетті. Дегенмен, басты жаңалық болжамдарда: компания 2026 жылға арналған таза кіріс жолағын $150-170 млн-нан $310-330 млн-ға көтерді. Сонымен қатар, дистрибуция шығындарын шегергендегі кіріс маржасы (RLDC) бұрынғы 38-40%-дан 41,7-43,7%-ға дейін көтерілді. Мұндай қайта қарау резервтерден тыс күштірек монетизацияны және бұрын болжанғаннан жақсырақ операциялық рычагты көрсетеді.
Arc: өсудің жаңа қозғалтқышы
Arc — бұл компанияның меншікті бірінші деңгейлі блокчейні, мұнда USDC табиғи газ токені ретінде әрекет етеді. Бұл бизнес-модельдегі маңызды өзгеріс: токенді басқа желілерде шығарудың орнына, Circle енді өз инфрақұрылымын басқарады және тек резервтердің кірістілігінен емес, транзакциялық комиссиялардан да табыс таба алады. Негізгі желінің жария іске қосылуы 16 қыркүйекке жоспарланған, және қазірдің өзінде институционалдық валидаторлар қатарында BlackRock және DTCC сияқты алыптар бар. Дәл осы Arc токенінің алдын ала сатылымы шамамен $180 млн әкеліп, қайта қаралған кіріс болжамындағы негізгі өсімді қамтамасыз етті. Ал стейкинг пен комиссиялардан түсетін тұрақты түсімдер желі іске қосылғаннан кейін ғана пайда болады және оның нақты белсенділігіне байланысты болады.
Дистрибуция ставкалары мен тәуекелдері: қысым әлсіреуде
Пайыздық тәуекелдер мен дистрибуция шығындары жыл соңына дейін шектеулі болып көрінеді. Екінші тоқсанда резервтердің кірістілігі 3,48% құрады және SOFR-мен бірге төмендеді, бірақ бұл көз бизнестің негізі болып қала береді. Ставкалардың күрт төмендеуі күтілмейді, сондықтан Circle резервтерінің кірістілігі сақталады. Coinbase-пен келісім бұрынғы шарттарда ұзартылды, бұл ірі серіктес үлесінің өсу қаупін жояды. Arc-тен түскен біржолғы кірісті есептемегенде, жыл ішінде RLDC маржасы 39% деңгейінде күтілуде, бұл базалық бизнестің тұрақтылығын растайды.
Әлсіз ончейн-белсенділік USDC-ге қысым жасайды, бірақ циклдің бұрылысы күшті серпін береді
Circle-тің ұзақ мерзімді базалық сценарийі айналымдағы USDC көлемінің жылына 40%-ға өсуін болжайды, бірақ қазір ол қысқаруда. Инвестициялық дау негізгі мәселеге саяды: USDC қолданудың жаңа сценарийлері ончейн-белсенділіктің циклдік құлдырауын жабу үшін жеткілікті жылдам өсе ала ма?
USDC мен USDT барған сайын әртүрлі функцияларды орындайды. USDT ең алдымен төлемдер мен аударымдар құралы ретінде жұмыс істейді, ал USDC сауда, кепілдік және есеп айырысу активіне жақынырақ. Бұл USDC-ні сала ішіндегі тәуекелге деген ұмтылысқа сезімтал етеді. Дегенмен, дәл осы мамандану USDC-ге белсенділіктің келесі қалпына келуі алдында тиімді позиция береді. Стейблкоиннің негізгі көлемі саудада, кепілдік операцияларында және DeFi-де шоғырланған, сондықтан оның айналымы циклге қатты тәуелді, бірақ сауда көлемдері мен капитал нарыққа қайта оралғанда тез жеделдей алады.
Менің пікірім: Circle болжамдарының қайта қаралуы — бұл жай бухгалтерлік түзету емес, парадигманың өзгеруі туралы сигнал. Компания енді тек пайыздық ставкаларға тәуелді стейблкоин эмитенті болғысы келмейді. Arc іске қосылғанда, ол USDC тек актив емес, жаңа қаржылық инфрақұрылымның отынына айналатын меншікті экосистемасын құрады. Мәселе тек желінің осындай амбициялық күтулерді ақтау үшін жеткілікті өтімділік көлемін тарта алатынында.