Биткоинның ашық майнерлері хешрейттің 21%-ын жоғалтты: ИИ-ге жасалған ставка саланы қайта құрылымдауда
Ашық биткоин-майнинг секторы құрылымдық трансформацияны бастан кешіруде. Соңғы үш тоқсанда жетекші компаниялардың (Bitdeer-ді қоспағанда) іске асырылған хешрейті 21,2%-ға қысқарды — 2025 жылдың төртінші тоқсанындағы 368,3 EH/s-тен 2026 жылдың екінші тоқсанындағы 319,0 EH/s-ке дейін. Бұл жай ғана түзету емес, жоғары маржалы бағыттарға қайта бағдарлау үшін қуаттарды саналы түрде бөлшектеу.
Желі жұмсақырақ төмендейді
Биткоиннің жалпы желісі неғұрлым ұстамды құлдырауды көрсетеді: орташа тоқсандық хешрейт 1 071 EH/s-тен 957 EH/s-ке төмендеді, бұл небәрі 10,6% құрайды. Құлдырауды тегістейтін негізгі фактор — Bitdeer-дің агрессивті өсуі, оның іске асырылған хешрейті 44%-ға артып, 63 EH/s-ке жетті. Кейбір компаниялардың майнингті басқалар өз көлемдерін ұлғайтып үлгергеннен тезірек қысқартуы уақытша теңгерімсіздік тудыратыны көрсеткішті.
Негізгі драйвер — экономика. Колокациядан және ИИ үшін есептеу инфрақұрылымынан түсетін кірістер дәстүрлі майнингке қарағанда айтарлықтай тартымды бола түсуде. Core Scientific екінші тоқсанда қосымша орналастырулардан $136,7 млн тапты, ал биткоин өндіруден небәрі $27,5 млн. TeraWulf одан да радикалды ауытқуды көрсетеді: HPC-жалдаудан $31,9 млн (кірістің 71%) майнингтен $12,8 млн-ға қарсы.
Біркелкі емес ауысу
Дегенмен, көрініс біртекті емес. Riot Platforms әзірге тек ішінара әртараптандырылуда — деректер орталықтарынан $23,2 млн, майнингтен $113,7 млн-ға қарсы. Bitdeer бұлтты ИИ-қызметтерінен $14 млн алады, бірақ оның негізгі кірісі ($197,1 млн) әлі де өндірумен байланысты. Hut 8 және MARA есептеу қызметтерінің үлесін қарапайым түрде атап өтеді, ал Cipher мен Keel Infrastructure тіпті HPC-кірісін тіркей бастаған жоқ.
Қазіргі құлдырау — бұл әлсіз майнинг экономикасының және ИИ-жүктемелер тарапынан капитал мен электр энергиясы үшін қатаң бәсекелестіктің классикалық әсері. Салыстыру үшін: 2021 жылдың маусымында Қытайда майнингке тыйым салынғаннан кейін желінің хешрейті қысқа мерзімде 57,5 EH/s-ке дейін құлдырады, бірақ желтоқсанда қалпына келді. Қазіргі цикл басқаша — бұл сыртқы шок емес, бизнес-модельдердің ішкі эволюциясы.
Менің талдауым: нарық капитуляцияны емес, іргелі өзгерісті байқап отыр. Өз энергетикалық келісімшарттары мен инфрақұрылымын ИИ-қуаттарына бірінші болып айналдыратын майнерлер стратегиялық артықшылыққа ие болады. Таза биткоин-бағдарланған болып қалатындар маржалық қысымға тап болады. Мәселе майнингтің аман қалуында емес, гибридті деректер орталықтары дәуірінде оның доминантты ойыншысы кім болатынында. 2026 жылдың тамызында комиссиялық кіріс онжылдықтағы минимумға түскенін ескере отырып, әртараптандыруға ставка жасау жай ғана орынды емес, міндетті болып көрінеді.