Figure кредиттік портфелін $4,3 млрд-қа дейін екі есе арттырды, ал Bullish пен Gemini әртүрлі бағыттағы динамиканы көрсетуде: 2026 жылғы Q2 есептілігіне шолу
Цифрлық активтер секторы бизнес-модельдердің поляризациясын көрсетуді жалғастыруда. Figure лендингтік блокчейн-платформасы әсерлі өсім туралы есеп берді: 2026 жылдың екінші тоқсанында тұтынушылық несиелермен операциялар көлемі $4,26 млрд-қа жетті. Бұл бір жыл бұрынғыдан 132%-ға көп және алдыңғы тоқсанның көрсеткіштерінен 47%-ға асады. Компания өзінің болжамын ($3,8–4,1 млрд) орындап қана қоймай, ончейн-несиелеуге тұрақты сұранысты да растады.
Негізгі драйвер Figure Connect маркетплейсі болды, ол арқылы үшінші тарап ұйымдарының қарыздары өтеді. Тек маусым айында ол арқылы $1,52 млрд-қа операциялар жүргізілді — жылдық есепте 155%-ға өсім. Платформаның тоқсандағы таза пайдасы $19,9 млн-нан $58 млн-ға дейін секіріп, үш есеге жуық өсті. Алайда экожүйе біртекті емес: айналымдағы YLDS токенизацияланған өнімінің көлемі 7%-ға ($556 млн-ға дейін) қысқарды, ал Democratized Prime ончейн-сервисі жасалған мәмілелердің $392 млн-ға дейін 6%-ға қарапайым өсімін көрсетті.
Bullish: диверсификацияға ставка
Bullish криптобиржасының есептілігі мүлдем басқа көріністі бейнелейді. Компанияның екінші тоқсандағы таза шығыны $280 млн-ға (немесе акцияға $1,78) дейін өсті, бір жыл бұрын $108,3 млн болған. Негізгі соққы баланстағы криптоактивтердің әділ құнын қайта бағалауға келді. Оған қарамастан, түзетілген кіріс 62%-ға — $92,6 млн-ға дейін өсіп, аналитиктердің консенсус-болжамынан ($87,4 млн) асып түсті.
Жазылымдар мен қызметтер рекордтық $62,7 млн әкелгені көрсеткішті — бір жыл бұрын бұл көрсеткіш небәрі $32,9 млн болған. Бұл Bullish-тің құбылмалы трейдингке тәуелділіктен бас тарту стратегиясын растайды. Цифрлық активтерді сату көлемі, керісінше, 44%-ға — $58,6 млрд-тан $32,6 млрд-қа дейін құлдырады. Компания токенизацияға алысқа баратын ставка жасайды: Equiniti трансфер-агентін $4,2 млрд-қа сатып алу туралы келісім токенизацияланған бағалы қағаздарды шығару мен айналымы үшін бірыңғай инфрақұрылым құруы тиіс.
Gemini шығындарды қысқартады, Securitize нарықты көңілін қалдырады
Gemini биржасы тоқсанды $107,7 млн таза шығынмен аяқтады, бұл өткен жылғы нәтижеден ($133,2 млн) 19%-ға жақсы. Кіріс 37%-ға — $45,5 млн-ға дейін өсті. Бас директор Тайлер Уинклвосс жақсартуды кірістерді диверсификациялаумен және қайта құрылымдаудан кейінгі шығындарды қысқартумен байланыстырады. Криптовалюталық емес бағыттардың өсімі әсіресе байқалады: несие картасы $16,2 млн (+231%), ал стейкинг $4 млн (+50%) әкелді. Алайда негізгі биржа бизнесі қысылуды жалғастыруда: сауда кірісі 38%-ға төмендеді, ал сауда көлемі жылдық есепте $11,3 млрд-тан $3,8 млрд-қа дейін құлдырады.
Securitize RWA-платформасында істер мүлдем басқаша. Компания $21,7 млн таза шығын алды, бір жыл бұрын $6,1 млн болған, ал кіріс 5%-ға — $14,4 млн-ға дейін қысқарды. Нәтиже Уолл-стриттің күткенінен ($20,6 млн) төмен болып, акциялардың 27%-дан астамға — $5,7-ге дейін құлдырауын тудырды. Оған қарамастан, басқарудағы токенизацияланған активтердің орташа көлемі рекордтық $4,3 млрд-қа жетті (жылдық есепте +16%), бұл сектордың ұзақ мерзімді әлеуетін көрсетеді, тіпті ағымдағы монетизация әзірше көңіл көншітпесе де.
Менің пікірім: Осы тоқсанның есептілігі «инфрақұрылымдық» ойыншылар мен «спекулятивтік» трейдерлерді нақты бөледі. Figure мен Gemini несиелеу мен сервистік өнімдердің тұрақты кіріс көзі бола алатынын дәлелдейді, ал Bullish пен Securitize токенизацияға ставканың шыдамдылық пен капиталды қажет ететінін көрсетеді. Инвесторларға пайданың абсолюттік сандарына емес, кіріс құрылымына мұқият қарау керек — дәл сол бизнестің келесі циклдегі тұрақтылығын анықтайды.