Tether KPMG-дің тарихи аудитін «таза» қорытындымен жапты, бірақ резервтік қор 40%-ға төмендеді
Ең ірі стейблкоин эмитенті өз тарихында алғаш рет толыққанды қаржылық аудиттен өтті және бұл оқиға бүкіл нарық үшін маңызды белгі болды. KPMG (АҚШ) аудиторлық фирмасы Tether-ге 2025 жылғы есептілік бойынша «таза» қорытынды берді — бұл қаржылық құжаттаманың дұрыстығын растаудың ең жоғары нысаны. Алайда бұл триумфтың артында алаңдатарлық сигнал жатыр: компанияның резервтік тұрақтылығының негізгі көрсеткіші екі есеге жуық қысқарды.
KPMG нақты нені растады
Тексеру 2025 жылғы 31 желтоқсанда аяқталған есепті кезеңдегі Tether International, S.A. de C.V. қызметін қамтыды. Аудиторлар тек транзакциялар мен меншік құқығы құжаттарын зерттеп қана қоймай, балансқа, пайда мен залал есебіне, капитал құрылымына және ақша ағындарына толық ревизия жүргізді. KPMG өкілдерінің компания шоттарындағы барлық алтын құймаларын жеке өздері қайта санап, тексергені ерекше назар аударуға тұрарлық — олар тек қамқоршылардың формальды есептерімен шектелмеді.
Аудиторлық қорытындыға сәйкес, 2025 жылғы 31 желтоқсандағы жағдай бойынша Tether резервтері міндеттемелерден $6,814 млрд-қа асып түсті. Компанияның бас директоры Паоло Ардоино нәтижені «теңдесі жоқ» деп атады және аудиттің AICPA стандарттары бойынша бірде-бір ескертусіз жүргізілгенін атап өтті.
Қауіпсіздік жастығы еріп барады
Алайда жаңа деректерге қарасақ, көрініс өзгереді. 31 шілдеде жарияланған BDO-ның соңғы тоқсандық есебінде 2026 жылғы 30 маусымдағы артық резервтер небәрі $4,11 млрд құрады. Бұл KPMG растаған сомадан шамамен 40%-ға аз. Сонымен қатар Tether екінші тоқсанда шамамен $1,5 млрд таза операциялық пайда тіркеді — бұл не іске асырылмаған шығындарды, не резервтік сегменттерден қаражаттың шығарылуын көрсететін парадокс.
Ең ықтимал кінәлі — алтын. Қаңтардағы шыңнан кейін металдың споттық бағасы 20%-дан астамға құлдырады, ал Tether резервтерінің едәуір бөлігін дәл алтын мен биткоинде, сондай-ақ қазынашылық вексельдерде ұстайды. Компанияның токенизацияланған алтын активі KPMG қолмен қайта санаған сол қорларды бақылайды.
«Таза» қорытынды нені шешпейді
Бұл аудиттің шекараларын түсіну маңызды. Аттестациядан өткен заңды тұлға мен тексеру жүргізілген топ толығымен сәйкес келмейді. 2025 жылғы төртінші тоқсан есебінде Tether сол баланстық күнге $6,34 млрд пайда көрсеткен — бұл аудиттелген деректерден $480 млн-ға аз. Компания қаржылық есептердің өзін әлі де жариялаған жоқ: ескертулерсіз, есеп саясаты мен резерв құрылымынсыз сыртқы аналитиктер сандарды тәуелсіз тексере алмайды.
Сонымен қатар, аудиторлық қорытынды Tether-дің активтерді сатып алу қабілетіне, стресстік сценарийлердегі өтімділікке немесе контрагенттік тәуекелдерге қатысты емес. Бұл мәселелер стейблкоин эмитенттеріне стандарттар белгілейтін болашақ АҚШ нормативтік базасы — GENIUS Act ережелерінің нақтылануы аясында ерекше өткір бола түсуде.
USDT капитализациясы қазір шамамен $183 млрд құрайды, бұл оны үшінші ірі криптоактивке айналдырады. Tether сыншылар орындалмайды деп атаған міндетті орындады, бірақ нағыз сынақ — KPMG қолы қойылған құжаттардың өзін жариялау және келесі есептік цикл.
Менің бағам: «таза» қорытынды — бұл сенімнің күшті сигналы, бірақ нарыққа тек қорытынды сандар емес, толық ашықтық қажет. Өсіп келе жатқан пайда кезінде жастықтың 40%-ға қысқаруы — бұл түсіндіруді қажет ететін аномалия. Tether мәліметтерді ашпайынша, скептиктердің сұрақ қоюға негізі болады және бұл қысым ешқайда кетпейді.