Биткоин-майнерлердің кірісіндегі комиссиялар үлесі тарихи минимумға құлдырады: желі құрылымдық өзгеріс алдында тұр
Биткоин индустриясы алаңдатарлық сәтті бастан кешіруде: 11 тамызда бірінші криптовалюта майнерлерінің кіріс құрылымында транзакциялық комиссиялардың үлесі небәрі 0,69% құрады. Бұл мән соңғы он жылдағы ең төменгі көрсеткіштерге жақын, бұл цифрлық алтын өндіру экономикасындағы түбегейлі өзгерістерді растайды.
Көрсеткіш тек бір рет төмендеген — сәуірде, ол 0,52% жеткенде. Соңғы бір жыл ішінде комиссиялар майнерлер кірісінің 1% - ынан азын тұрақты қамтамасыз етіп келеді. Контекст үшін: соңғы рет ұқсас деңгейлер биткоин бір монета үшін $400-ден аз тұрғанда тіркелген.
Субсидия жалғыз көз ретінде
Майнерлердің негізгі кірісі қазір тек 3,125 BTC мөлшеріндегі блоктық субсидия есебінен қалыптасады, ол 2024 жылғы сәуірдегі халвингтен кейін екі есе қысқартылды. Мұндай құрылым желі қатысушыларын биткоиннің бағамдық динамикасына сыни тәуелді етеді, бұл бүкіл экожүйе үшін жүйелік тәуекелдер туғызады.
Checkonchain моделіне негізделген менің есептеулерім бойынша, 11 тамыздағы жағдай бойынша бір монета өндірудің орташа өзіндік құны $78 254 құрады. Бұл ретте биткоин $64 100 шамасында саудалануда — яғни майнерлер шығынды өндіру аймағында жұмыс істеуде, бұл оларды қуаттарды қысқартуға сөзсіз итермелейді.
Хешрейт үштен біріне құлдырады
Желінің есептеу қуаты драмалық құлдырауды көрсетуде: хешрейт 2025 жылғы қазандағы шың мәндерінен 33% - ға төмендеді — 1,3 ZH/s-тан 898 EH/s-қа дейін. Бұл үрдіс майнингтің маржиналдылығының төмендеуімен және публикалық компаниялар қуаттарының жасанды интеллект пен жоғары өнімді есептеулер саласына белсенді ауысуымен тікелей байланысты.
Айта кету керек, қиындықтың автоматты түзетулері әзірге төмендеу үрдісін кері бұра алмады. Capriole Investments негізін қалаушы Чарльз Эдвардс болып жатқан оқиғаны «2026 жылғы биткоин үшін ең аз талқыланатын алаңдатарлық оқиға» деп атайды, хешрейттің қысқаруы дәл сәуірден бастап жеделдегенін атап өтеді.
Хешпрайс — кірістіліктің негізгі көрсеткіші — ең төменгі деңгейлерде қалып отыр: тәулігіне PH/s үшін $31,6, бір апта бұрынғы $32,07-ге қарсы. Тамыздың басында аналитиктер желі тарихындағы ең ұзақ есептеу қуатының төмендеу кезеңдерінің бірін тіркеді — 287 күн.
Менің пікірім: Қазіргі жағдай — бұл жай циклдік құбылыс емес, биткоин экономикасындағы құрылымдық ығысу. Шығынды өндіру аясындағы хешрейттің қысқаруы майнинг саласының консолидациясына және орталықтандырудың артуына әкелуі мүмкін, бұл желінің орталықтандырылмауының негізгі принциптеріне қайшы келеді. Алайда, дәл осындай дағдарыстық кезеңдер тарихи тұрғыдан протоколдың іргелі құндылығын қысқа мерзімді конъюнктураға қарамастан бағалай алатын ұзақ мерзімді инвесторлар үшін кіру нүктелеріне айналған.