Биткоин-майнерлер табысындағы комиссиялар үлесі тарихи минимумға дейін құлдырады: бұл желі үшін нені білдіреді
11 тамызда биткоин-майнерлерінің кіріс құрылымындағы транзакциялық комиссиялардың үлесі небәрі 0,69% құрады, бұл соңғы онжылдықтағы рекордтық төмен мәндерге жақындады. Бұл мен бірнеше апта бойы бақылап жүрген алаңдатарлық сигнал: желі блок үшін субсидияға барған сайын тәуелді болып келеді, ал нақты экономикалық белсенділікке емес.
Бұл көрсеткіш тек сәуірде ғана төмендеді, ол кезде 0,52% жеткен еді. Айта кету керек, комиссиялар бірінші криптовалюта өндірушілерінің кірісінің 1%-нан азын қамтамасыз етіп келеді бір жыл бойы. Соңғы рет салыстырмалы деңгейлер биткоин $400-ден төмен тұрғанда байқалған — яғни біз желінің алғашқы кезеңдеріне тән құрылымға қайта оралдық.
Қазіргі уақытта майнерлердің негізгі сыйақы көзі — бұл 2024 жылғы сәуірдегі халвингтен кейін екі есе қысқартылған 3,125 BTC мөлшеріндегі блок үшін субсидия. Мұндай жағдай сыни осалдық тудырады: желінің қауіпсіздігі іс жүзінде тек эмиссия есебінен қаржыландырылады, бұл оны бағам динамикасының кепіліне айналдырады.
Checkonchain моделіне негізделген менің есептеулерім бойынша, 11 тамыздағы бір монета өндірудің орташа өзіндік құны $78 254 құрады. Сонымен қатар цифрлық алтын $64 100 шамасында саудаланып жатыр. Бұл майнерлердің едәуір бөлігі шығынмен жұмыс істеп жатқанын білдіреді, бұл сөзсіз индустрияның одан әрі қысылуына әкеледі.
Хешрейт шыңдық мәндерден үштен біріне құлдырады
Блокчейннің есептеу қуаты да алаңдатарлық динамиканы көрсетеді. Hashrate Index деректері бойынша, хешрейт 2025 жылғы қазандағы шыңдық мәндерден 33%-ға — 1,3 ZH/s-тан 898 EH/s-ке дейін төмендеді. Бұл желі тарихындағы ең елеулі қысқарулардың бірі.
Аналитик Уилл Клементе бұл үрдісті майнингтің маржиналдылығының төмендеуімен және жеке компаниялардың қуаттарының бір бөлігінің жасанды интеллект пен жоғары өнімді есептеулер саласына ауысуымен байланыстырады. Күрделіліктің автоматты түзетулері әзірге бұл трендті кері бұра алмады, бұл мәселенің тереңдігін көрсетеді.
Capriole Investments негізін қалаушы Чарльз Эдвардс болып жатқан оқиғаны «2026 жылғы биткоин үшін ең аз талқыланатын алаңдатарлық оқиға» деп атады. Оның бақылаулары бойынша, хешрейттің қысқаруы сәуірден бастап жеделдеді — дәл комиссиялар үлесі түбіне жеткен кезде.
Жазу кезінде хешпрайс тәулігіне PH/s үшін $31,6 құрады, апта бұрынғы $32,07-ге қарсы. Бұл растайды: майнингтің табыстылығы өте төмен деңгейде қалып отыр, ал желі қатысушыларының капитуляциясы, шамасы, ұзаққа созылуда.
Менің қорытындым: Қазіргі жағдай — бұл жай циклдік түбі емес, құрылымдық өзгеріс. Егер adoption және екінші деңгейлі шешімдердің дамуына қарай комиссиялар үлесі қалпына келмесе, биткоинге экономикалық қауіпсіздік моделінің өзін қайта қарауға тура келеді. Мәселе майнерлердің аман қалуында емес, қандай бағамен және қандай құрамда екенінде.