Twenty One Capital: тоқсандық шығын $413,5 млн және биткоин-қазынашылығынан стратегиялық бас тарту
Екінші тоқсан Twenty One Capital үшін өте ауыр болды. Tether қолдайтын компания $413,5 млн көлемінде таза шығын тіркеді, ал шығындардың негізгі драйвері цифрлық активтер нарығындағы коррекция болды. Криптовалюта портфелін қайта бағалау $401,5 млн шығын әкелді — бұл есепті кезеңдегі барлық шығындардың шамамен 97%-ы. Дегенмен, осыған қарамастан, құрылым балансында 43 514 BTC қалып отыр, бұл шамамен $2,78 млрд-қа тең, және бұл әлі де әлемдегі бірінші криптовалютаның көлемі бойынша екінші ірі мемлекеттік резерві.
Компанияның қаржылық жағдайы біркелкі емес: қолма-қол $106,1 млн, конвертацияланатын облигациялар бойынша $484,5 млн қарызға қарсы. Нарық тиісінше әрекет етеді — XXI акциялары соңғы сессияда 1,7%-ға төмендеп, $4,5-ке дейін түсті, ал жыл басынан бері қағаздар шамамен 50%-ға құлдырады. Бұл аюлы тренд кезеңіндегі биткоин-қазынашылықтары үшін классикалық сценарий: инвесторлар қарыз жүктемесі мен операциялық ақша ағынының жоқтығынан қорқып, резервтерді дисконттайды.
Жаңа стратегия: холдингтен конгломератқа
Есептілік басшылық ауысқаннан үш апта өткен соң жарияланды. Шілдеде Twenty One негізін қалаушы Джек Маллерс бас директор қызметінен кетіп, тізгінді Рафаэль Загуриге тапсырды, ол Strike төлем жобасын дамытуға оралды. Қайта құрылымдау аясында Strike сонымен қатар Twenty One-мен бірігу жоспарларынан бас тартты, бұл компанияның дербес жолы туралы сигнал болды.
Загури амбициялық мақсатты белгіледі: Twenty One-ді пассивті биткоин-қазынашылығынан толыққанды операциялық құрылымға айналдыру. Акционерлерге жолдаған хатында ол ағымдағы нәтижелер сұрақ туғызатынын және компания жай BTC иеленуден тыс құндылық жасау қабілетін дәлелдеуі керектігін ашық мойындады. Алдағы жылға арналған басымдықтардың ішінде — корпоративтік басқаруды нығайту, жұмыс істеп тұрған бизнестерді сатып алу, капитал нарықтарындағы құзыреттілікті дамыту және биткоинді кепілге алып несие берумен кредиттік бағытты іске қосу. Жаңа CEO ұзақ мерзімді бағдар ретінде Berkshire Hathaway-ді атайды: тұрақты ақша ағынын генерациялайтын тәуелсіз операциялық компаниялармен үйлескен күшті баланс.
Қызығы, компанияның назарына Загуридің өзі бұрын басқарған Elektron Energy майнинг-фирмасы түсіп қалған. Бұл диверсификацияға алғашқы қадам болуы мүмкін.
Дегенмен, нарық әзірге Twenty One-ді дисконтпен бағалайтынын атап өткен жөн: mNAV көрсеткіші (нарықтық капитализацияның биткоин-резервтерінің құнына қатынасы) небәрі 0,7x құрайды. Бұл инвесторлардың BTC иелену туралы қарапайым әңгімеге сенбейтінін және нақты әрекеттерді күтетінін көрсетеді. Шілдеде миллиардтаған доллармен есептелген корпоративтік қазынашылықтардың шығындары аясында Загуридің стратегиясы бизнес-модельді қайта жүктеудің логикалық әрекеті болып көрінеді. Мәселе тек компанияның нарықтық турбуленттіліктің келесі кезеңіне дейін трансформацияға уақыты мен ресурстары жеткілікті ме, жоқ па — осында.