MARA жарты жыл ішінде 23 093 BTC сатты: өмір сүру стратегиясы ма, әлде өтімділікке тәуекел ме?
Ірі мемлекеттік майнер MARA жылдың бірінші жартыжылдығында нарықта 23 093 BTC сатып, шамамен $1,6 млрд түсім алды. Бұл қаражат, менің көруімше, операциялық шығындарды жабуға, қуаттарды кеңейтуге және қаржылық икемділікті сақтауға бағытталған. Орташа сату бағасы бір монетаға $70 631 құрады — бұл көрсеткіш құбылмалылық жағдайында майнерлерге нарықтық қысымды көрсетеді.
Маусым айының соңында компания активтері $2,08 млрд бағаланатын 35 577 BTC құрады. Айта кетерлігі, резервтердің едәуір бөлігі — 9270 BTC — капиталды басқару стратегиясына тартылған: 4742 BTC үшінші тараптарға несиеге берілген, ал 4528 BTC кепілдік қамтамасыз ету ретінде пайдаланылуда. Бұл MARA-ның жай жинақтаудан белсенді қаржылық инжинирингке көшкенін көрсетеді.
Қаржылық нәтижелер: кірістің төмендеуі және шығындар
Алты айдағы кіріс $349,5 млн-ға дейін қысқарды, бір жыл бұрын $452,4 млн болған еді. Биткоин өндіруден түскен табыс $436,5 млн-нан $342,2 млн-ға дейін төмендеді, дегенмен өндіріс көлемі аздап өсті — 4644 BTC-тен 4669 BTC-ке дейін. Негізгі фактор — өндірілген биткоиннің орташа бағасының 23%-ға, $73 707-ге дейін төмендеуі, бұл өндірістің өсуін жоққа шығарды.
Таза шығын $1,87 млрд-қа жетті, ал бір жыл бұрын $274,8 млн пайда тіркелген еді. Негізгі есептен шығарулар цифрлық активтерді қайта бағалаумен ($964,2 млн шығын) және несиеге берілген және кепілге қойылған монеталар бойынша шығындармен ($397,4 млн) байланысты. Бұл көрсеткіштер баға түзету кезеңінде майнер моделінің қаншалықты осал болуы мүмкін екенін атап көрсетеді.
Келесі қадамдар: қарыздар және энергетикалық активтер
Есепті кезеңнен кейін MARA Coinbase және Two Prime-тен биткоинмен қамтамасыз етілген екі несие желісі арқылы қосымша $600 млн тартты. Компания кепіл ретінде 18 750 BTC ұсынды. Бұл қаражаттың бір бөлігі, мүмкін, Long Ridge газ электр станциясын сатып алуды қаржыландыруға жұмсалады — бұл бизнестің вертикальды интеграциясын нығайтатын қадам.
Еске сала кетейін, екінші тоқсанның қорытындысы бойынша MARA шығыны $611 млн құрады, бұл салаға жүйелі қысымды растайды.
Менің талдауым: 23 093 BTC-ті ағымдағы деңгейлерден төмен орташа бағамен сату — мәжбүрлі шара, бірақ монеталарды кепілге қойып бір мезгілде қарыз тарту биткоинге ұзақ мерзімді қызығушылықты сақтау әрекетін көрсетеді. Мәселе мынада: компания бұл өтімді ресурстарды нарық жаңа тосынсыйлар ұсынғанға дейін өндіріс өзіндік құнын төмендетуге айналдыра ала ма? Инвесторлар үшін бұл сигнал: майнерлер «таза» холдерлер болудан қалды, олардың мінез-құлқы енді жоғары тәуекел үлесі бар хедж-қорларға жақын.