ЖИ-нарығы төңкерілді: Morgan Stanley Zhipu мақсатын 72%-ға көтерді, акциялар жоғары ұмтылды
Қытайдың жасанды интеллект секторы тектоникалық өзгеріске ұшырап жатыр. Morgan Stanley аналитиктері Zhipu ИИ-стартапының акцияларына деген көзқарасын түбегейлі қайта қарап, мақсатты бағаны 990-нан 1700 гонконг долларына (HKD) дейін, яғни 72%-ға жуық көтерді. Бұл сигнал қуатты раллидің катализаторына айналды: компания котировкалары 37%-дан астамға өсіп, өсу сериясын қатарынан бес аптаға ұзартты.
Қайта қараудың негізгі тезисі — саладағы парадигманың ауысуы. Бұрын ондаған ашық модельдер арасындағы бәсеке олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкеледі деген қорқыныш басым болды. Енді, банк сарапшылары атап өткендей, бұл логика ескірді. Қытайдың ірі тілдік модельдер индустриясы баға соғыстарынан модельдің интеллектуалдық құндылығына негізделген монетизацияға көшіп, сау коммерциялық орта қалыптастыруда. Қарапайым тілмен айтқанда, ең арзаны емес, ең ақылдысы жеңеді.
Zhipu-дың іргелі драйверлері
Мақсатты бағаның қайта қаралуы нақты факторлармен бекітілген. Біріншіден, компания есептеу қуаттарына — модельдерді оқыту мен іске қосу үшін маңызды ресурсқа — кеңірек қол жеткізді. Екіншіден, Zhipu Гонконгтағы акцияларды қосымша орналастыру барысында $4 млрд тартып, қаржыландырудың жаңа раундын сәтті аяқтады. 2019 жылы құрылған компания GLM ірі тілдік модельдер желісімен танымал және қазір көшбасшылық үшін жарыстың алдыңғы қатарында тұр.
2026 жыл бойы қытайлық ИИ-модельдер батыстық әріптестерінен алшақтықты тұрақты түрде қысқартты. Енді аналитиктер ИИ-бум аясында гонконгтық технологиялық акциялардың жаһандық қайта бағалануын болжайды, ал Zhipu — бұл тек алғашқы белгі.
Егжей-тегжейдегі сақтық
Дегенмен, ралли толық сипатта емес. Басқа ИИ-компания — MiniMax бойынша сарапшылар «конструктивті» болжамды сақтап қалды, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ға дейін төмендетті, ең үлкен өсуді кейінгі кезеңдерде күтеді. MiniMax акциялары қарапайым 4,8%-ға өсті. Сонымен қатар, аналитиктер толық циклді ИИ-дегі мықты позициялар мен бұлтты бизнестің маржасының өсуін көретін Alibaba алыбы да оң баға алды.
Нарықтың жалпы динамикасы да оң: Hang Seng индексі 0,53%-ға өсіп ашылды, ал технологиялық Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді.
Менің көзқарасым: Бұл қайта қарау — инвестициялық логиканың өзгеруінің қуатты көрсеткіші. Нарық енді арзандату жарысына сенбейді, керісінше ИИ-ді тұрақты ақша ағынына айналдыра алатындарға ставка жасайды. Zhipu-дың бес апталық өсуі — бұл спекулятивтік көпіршік емес, бүкіл сектордың іргелі қайта бағалануының алғышарты. Қытайлық ИИ-компанияларын әлі де ескі үлгілермен бағалайтын инвесторларға өз модельдерін шұғыл қайта қарау қажет.