Аналитиктер Zhipu акцияларының мақсатты бағасын күрт көтерді: 37%-ға өсуге не себеп болды?
Қытайдың жасанды интеллект секторы тектоникалық өзгерістерді бастан кешіруде. Әлемдегі жетекші инвестициялық банктер өз бағалауларын қайта қарастыруда, ал бұл қайта қарастырудың басты пайда алушысы — Zhipu стартапы, оның акциялары соңғы бес сауда сессиясында 37%-ға өсті. Мен жағдайды мұқият зерттедім, және міне, шын мәнінде не болып жатыр.
Негізгі катализатор — мақсатты бағаның 72%-ға жуық өсуі: 990-нан 1700 гонконг долларына (HKD) дейін. Мұндай оптимизмнің себептері — жай спекулятивтік импульс емес, құрылымдық өзгерістер: модельдерді оқыту және іске қосу үшін есептеу ресурстарына қолжетімділіктің кеңеюі, сондай-ақ қаржыландырудың кезекті раундының сәтті аяқталуы.
Баға соғысынан интеллектті монетизациялауға
Бірнеше ай бұрын басым әңгіме бағаны төмендету жарысы болатын: көптеген ашық модельдер олардың бірігуіне және бағаның құлдырауына әкеледі деп есептелді. Енді бұл сценарий ескірді. Қытайдың ірі жасанды интеллект модельдері индустриясы сау коммерциялық модельді қалыптастыруда, мұнда ең арзан емес, ең ақылды модель жеңеді. Бұл баға бәсекелестігінен модельдің интеллектісі есебінен монетизациялауға көшу.
Егер бұл тренд орнықса, инвесторларға бүкіл саланы бағалауды толығымен қайта қарауға тура келеді. 2019 жылы құрылған және GLM үлкен тілдік модельдер сериясымен танымал Zhipu биыл Гонконгта акциялардың қосымша орналастырылуы барысында $4 млрд тартты. Бұл жалғыз жағдай емес.
MiniMax және Alibaba: әртүрлі бағалаулар, бір вектор
Сол есепте басқа ойыншылар да аталады. MiniMax бойынша сарапшылар «конструктивті» болжамды сақтады, бірақ мақсатты бағаны 900 HKD-ға дейін төмендетті, ең үлкен өсуді жақын болашақта емес, кейінгі кезеңдерде күтеді. Сонымен қатар MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті. Alibaba да толық циклді жасанды интеллекттегі артықшылықтары, есептеу қуаттары және бұлтты бизнестің маржасының өсуі арқасында оң баға алды.
Нарықтық контекст жалпы көңіл-күйді растайды: Hang Seng индексі 0,53%-ға өсіп ашылды, ал Hang Seng Tech 0,85%-ға көтерілді. Zhipu акцияларының бес күндік өсуі нарықтың осы жаңа парадигмаға ставка жасап жатқанын көрсетеді.
Менің көзқарасым: Баға бәсекелестігінен интеллектті монетизациялауға көшу — нарықтың жетілген белгісі. Бірақ MiniMax-тің болжамдардағы сақтығы еске салады: барлық компаниялар өз модельдерін тұрақты табысқа бірдей жылдам айналдыра алмайды. Инвесторларға қытайлық жасанды интеллект әзірлеушілерінің қайсысы жай ғана ақылды модель жасап қана қоймай, оның айналасында тұрақты бизнес-модель құра алатынын мұқият бақылау керек.