MARA жарты жыл ішінде рекордтық көлемдегі биткоиндерді сатты: 23 093 BTC және аю нарығы жағдайында өмір сүру стратегиясы
Биткоиннің ірі қоғамдық майнері MARA (бұрынғы Marathon Digital) жылдың алғашқы алты айында 23 093 BTC сатып, шамамен $1,6 млрд түсім алды. Бұл компания үшін теңдесі жоқ сату көлемі және ол басымдықтардың өзгергенін анық көрсетеді: резервтерді жинақтаудың орнына — ликвидтілікті агрессивті басқару.
Орташа сату бағасы бір монета үшін $70 631 құрады, бұл жылдың бірінші жартысындағы нарықтық жағдайды көрсетеді, сол кезде актив кең ауқымда тұрақты өсу үрдісінсіз саудаланды. 30 маусымдағы жағдай бойынша MARA балансында $2,08 млрд бағаланған 35 577 BTC қалды. Бұл көлемнің 9270 BTC активтерді белсенді басқару стратегиясына тартылған: 4742 BTC үшінші тұлғаларға несиеге берілген, ал 4528 BTC кепілдік қамтамасыз ету ретінде пайдаланылады.
Қаржылық нәтижелер: кіріс төмендеп, шығындар өсуде
Компанияның жарты жылдағы кірісі $349,5 млн-ға дейін қысқарды, бір жыл бұрын $452,4 млн болған. Тікелей майнингтен түскен табыс $436,5 млн-нан $342,2 млн-ға дейін төмендеді, дегенмен өндіріс көлемі тіпті аздап өсті — 4644-тен 4669 BTC-ге дейін. Себебі айқын: өндірілген биткоиннің орташа бағасы 23%-ға, $73 707-ге дейін төмендеді.
Есепті кезеңдегі таза шығын $1,87 млрд-қа жетті, ал бір жыл бұрын компания $274,8 млн пайда тіркеген. Негізгі факторлар — цифрлық активтерді әділ құны бойынша қайта бағалаудан $964,2 млн шығын және несиеге берілген немесе кепілге берілген биткоиндер бойынша тағы $397,4 млн шығын. Бұл активтің құбылмалылығы операциялық тиімділікті қаншалықты жоққа шығара алатынын айқын көрсетеді.
Қарыз стратегиясы және энергетикаға экспансия
Екінші тоқсан аяқталғаннан кейін MARA Coinbase және Two Prime-тен биткоин кепілімен екі несие желісі арқылы қосымша $600 млн тартты. Бастапқы қамтамасыз ету — 18 750 BTC. Бұл қаражаттың бір бөлігі Long Ridge газ электр станциясын сатып алуды қаржыландыруға жұмсалады, бұл компанияның тік интеграцияланған энергетикалық ойыншыға айналу стратегиясын растайды.
Еске салайын, екінші тоқсан қорытындысы бойынша MARA шығыны $611 млн құрады, бұл жалпы жағдайды одан әрі ушықтырады. Менің талдауымда бұл проциклдік бизнес-модельдің классикалық мысалы: төмен бағалар мен жоғары құбылмалылық жағдайында майнерлер қарызға қызмет көрсету және өсуді қаржыландыру үшін активтерді ең төменгі нүктеде сатуға мәжбүр. MARA энергетикалық инфрақұрылымды масштабтауға ставка жасап жатқанда, нарық компанияның резервтерді одан әрі сатпай-ақ балансты тұрақтандыра алатынын мұқият бақылайтын болады.