Хедж-қорлар CME-де алғаш рет бірнеше ай ішінде биткоин-фьючерстері бойынша таза лонг ашты: бұл нарық үшін нені білдіреді
Чикаго тауар биржасында (CME) сауда жасайтын хедж-қорлар сирек кездесетін стратегиялық бұрылыс жасады: олардың биткоин фьючерстері бойынша позициялары бірнеше ай ішінде алғаш рет таза ұзақ (лонг) болды. Бұл — елемеуге болмайтын сигнал, әсіресе бұл ойыншылардың деривативтерді әдетте қалай қолданатынын ескерсек.
Ұзақ уақыт бойы CME-дегі хедж-қорлардың басым стратегиясы базистік сауда деп аталатын әдіс болды. Механика қарапайым: егер биткоиннің спот бағасы $100 000 болса, ал фьючерс $101 000-ға саудаланса, қор активті споттан немесе ETF арқылы сатып алады және бір мезгілде фьючерс бойынша қысқа (шорт) позиция ашады. Бағалар жақындаған кезде, айырмашылық нарық бағытына тәуелді емес пайдаға айналады. Сондықтан фьючерстер бойынша құрылымдық шорт медвежий көңіл-күйді білдірмеді — бұл таза арбитраж математикасы еді.
Енді жағдай өзгерді. Таза шорттан таза лонгқа өту — бұл жай ғана хеджирлеу позицияларын жабу емес. Бұл капиталдың спредтерден табыс табудан бағаның өсуіне тікелей ставка жасауға ауысып жатқанының белгісі. Ірі басқарушы компаниялар ұзақ экспозицияны ұлғайта бастағанда, бұл көбінесе активке кеңірек өтімділік ағынының алдын алады.
Дегенмен, ескертулерсіз болмады. CME стандартты фьючерстері бойынша соңғы деректер әлі де таза шортты көрсетеді, ал микрофьючерстер бойынша таза лонг тіркелген. Мұндай алшақтық контрактілердің әртүрлі қамтуымен немесе есептеу әдістемесімен түсіндірілуі мүмкін. Сондықтан институционалдық ойыншылардың толығымен бычий көңіл-күйге ауысқанын айту әлі ерте.
Қазіргі басты мәселе ауысып отыр. Бұрын нарық биткоинді кім сатып алып жатыр деп сұрайтын. Енді оны не үшін сатып алып жатқанын түсіну маңызды — арбитраж үшін бе, әлде өсуге деген сенім үшін бе. CME-дегі, яғни институционалдық ойыншылардың биткоинге қол жеткізуінің басты реттелетін арнасындағы тұрақты лонгқа өту BTC-ді ірі капитал тек спредтерді алу үшін емес, саналы түрде инвестициялауға дайын актив ретінде қабылдауды нығайтар еді.
Аналитик пікірі: Бычий бұрылысты тойлау әлі ерте — микро- және стандартты фьючерстер арасындағы алшақтық күмәнге орын қалдырады. Алайда, хедж-қорлардың бағытталған ұзақ позициялар аша бастағанының өзі — көңіл-күйдің өзгеруінің маңызды белгісі. Егер бұл үрдіс келесі есептерде бекітілсе, биткоинді жаңа максимумдарға итермелей алатын институционалдық сұраныс толқынын көруіміз мүмкін.