Нарық басымдықтарды өзгертеді: Morgan Stanley Zhipu бағасын күрт көтереді, акциялар 37%-ға көтеріледі
Қытайдың жасанды интеллект секторы түбегейлі өзгерістерді бастан кешіруде, және нарық мұны котировкаларға енгізе бастады. Менің талдауым көрсеткендей, Zhipu — Қытайдың жетекші ИИ-стартаптарының бірі — үшін мақсатты бағаның жақында қайта қаралуы күшті раллидің катализаторы болды: компанияның акциялары 37%-дан астамға көтеріліп, әсерлі бес күндік өсу сериясын жалғастырды. Бұл жай спекулятивтік серпіліс емес, инвестициялық парадигманың өзгеруі туралы сигнал.
Негізгі шешім — Zhipu акцияларының Гонконг биржасындағы мақсатты бағасын 990-нан 1700 гонконг долларына (HKD) дейін, яғни шамамен 72%-ға арттыру. Мұндай оптимизмнің себептері операциялық тиімділік жазықтығында жатыр: модельдерді оқыту мен іске қосу үшін есептеу ресурстарына қолжетімділікті кеңейту, сондай-ақ кезекті қаржыландыру раундының сәтті аяқталуы. Бұл бизнесті масштабтау үшін берік негіз қалыптастырады.
Баға соғысынан интеллектті монетизациялауға
Бірнеше ай бұрын басым нарратив төмендету жарысы болатын: көптеген ашық модельдер арасындағы бәсекелестік олардың бірігуіне және бағалардың құлдырауына әкеледі деп күтілді. Алайда нарық логикасы өзгерді. Қытайдың ірі модельдер индустриясы неғұрлым сау коммерциялық модель қалыптастыруда. Сектор баға бәсекелестігінен модель интеллектісін монетизациялауға көшуде. Енді ең арзан емес, ең ақылды модель табыс әкеледі.
Бұл басқа ойыншылардың динамикасымен де расталады. Сол есепте аталған MiniMax «конструктивті» болжам алды, дегенмен мақсатты баға 900 HKD-ге дейін төмендетілді, бұл кейінгі кезеңдерде өсуді күтуді көрсетеді. MiniMax акциялары бір күнде 4,8%-ға өсті. Alibaba да толық циклді ИИ-дегі күшті позициялары, есептеу қуаттарындағы артықшылығы және бұлтты бизнестің маржасының өсуі арқасында оң баға алды. Осы аяда Hang Seng және Hang Seng Tech индекстері тиісінше 0,53% және 0,85% өсумен ашылды.
Менің сараптамалық көзқарасым: Zhipu-ды қайта бағалау — қытайлық ИИ-компанияларды әлі де ескі «арзандыққа жарыс» үлгісімен бағалайтын инвесторлар үшін алғашқы қоңырау. Егер монетизация тренді бекітілсе, бізге бүкіл сала үшін мультипликаторларды қайта қарауға тура келеді. Zhipu акцияларының бес күндік өсуі — бұл есепке жай реакция емес, нарықтың интеллект басты тауарға айналуына жасаған бәсі. Инвесторлар компаниялардың өз модельдерін тұрақты ақша ағынына айналдыру қабілетіне мұқият назар аударуы керек, бұл жай технологиялық жетістік емес.