CME-дегі хедж-фондтар алғаш рет бірнеше ай ішінде биткоин бойынша таза лонг ашты: бұл нарық үшін нені білдіреді
Чикаго тауар биржасындағы (CME) биткоин фьючерстерімен жұмыс істейтін ірі хедж-фондтар өз позицияларын түбегейлі өзгертті. Бірнеше ай ішінде алғаш рет олардың жиынтық позициясы таза ұзақ (лонг) болды — бұл бүкіл институционалдық сегменттің назарын аударған сирек кездесетін сигнал. Қысқа (шорт) позициялардың ұзақ кезеңінен кейінгі бұл бұрылыс ерекше мұқият талдауды қажет етеді.
Оқиғаның маңыздылығын түсіну үшін АҚШ-та споттық биткоин-ETF-тер іске қосылғаннан бері CME-де үстемдік еткен механизмді қарастыру керек. Қор басқарушылары базистік сауда стратегиясын жаппай қолданды: олар споттық активті немесе ETF-ті сатып алып, бір мезгілде фьючерстер бойынша қысқа позициялар ашты. Табыс спот пен фьючерс бағасы арасындағы айырмадан — яғни базистен қалыптасты. Бұл модель хедж-фондтарға нарық бағытына бейтарап қалып, биткоинге пессимист болмай-ақ, CME-де құрылымдық шорт ұстауға мүмкіндік берді.
Енді жағдай өзгерді. Таза шорттан таза лонгқа өту — бұл жай ғана арбитраж позицияларын жабу емес. Мәселе фьючерстер бойынша ұзақ экспозицияны ұлғайтуда, бұл мотивацияның өзгергенін көрсетеді: фондтар енді тек баға айырмасынан табыс тапқысы келмейді, олар бірінші криптовалюта құнының өсуіне саналы түрде ставка жасайды.
Сигналдың нюанстары: бәрі бірдей анық емес
Алайда бұл сигналдың маңызды ескертуі бар. CME стандартты фьючерстері бойынша соңғы деректер әлі де таза шортты көрсетеді, ал микрофьючерстер бойынша таза лонг байқалады. Мұндай алшақтық контрактілердің әртүрлі қамтылуымен немесе есептеу әдіснамасымен түсіндірілуі мүмкін. Сондықтан институционалдар толығымен және қайтымсыз өсуге бейілді деген қорытынды жасау әзірге ерте.
Неліктен бұл өте маңызды
Ірі басқарушы компаниялардың қозғалыс бағыты дәстүрлі түрде көңіл-күй индикаторы ретінде қарастырылады. Кәсіби қатысушылардың шорттан лонгқа стратегиясын өзгертуі көбінесе капиталдың кеңірек ағынынан бұрын болады. Бұл сигналды мұқият бақылау қабылданған, өйткені ол миллиардтаған доллармен операция жасайтын ойыншылардың нақты күтулерін көрсетеді.
Нарық үшін негізгі сұрақ қазір ауысты. Бұрын бәрі биткоинді кім сатып алады деп сұрайтын. Енді оны не үшін сатып алатынын түсіну маңызды — арбитраж үшін бе, әлде өсуге ұзақ мерзімді ставка үшін бе. CME-де, институционалдардың биткоинге қол жеткізуінің басты реттелетін құралында, тұрақты лонгқа өту BTC-ді ірі капитал тек арбитраждық емес, бағытталған экспозицияға дайын актив ретінде қабылдауды нығайта алады.
Менің көзқарасым: Бұл бұрылыс — бычий сценарийдің пайдасына маңызды, бірақ соңғы дәлел емес. Стандартты және микрофьючерстер арасындағы алшақтық сақталғанша, нарық қайта бағалау фазасында. Егер алдағы апталар стандартты контрактілер бойынша да лонгтардың ұлғаю үрдісін растаса, біз бүкіл индустрия үшін қуатты катализаторға айналатын институционалдық сұраныстың жаңа толқынын көре аламыз.